国内供需双弱局面将持续 棕榈油持续窄幅震荡

国内供需双弱局面将持续棕榈油持续窄幅震荡 发布时间：20250325152951作者：金石期货来源：金石期货 行情复盘 3月25日收盘，棕榈油期货主力合约收跌207至 88120元。 持仓量变化 3月25日收盘，棕榈油期货持仓量：28174手至 439209手。 背景分析 三家检验机构发布的数据显示，马来西亚3月120日棕榈油产品出口环比降幅在498142。南部半岛棕榈油压榨商协会 SPPOMA发布的数据显示，3月115日马来西亚棕榈油产量环比增长469。 风险提示 布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE发布报告，将202425年度阿根廷大豆产量预期调低了100万吨，从1月23日预测的4960万吨降至4860万吨，也低于上年的5020万吨。报告显示，截至3月19日，阿根廷202425年大豆作物状况下滑。 研报正文 【一、宏观及行业要闻】 1、中储粮将于下周二3月25日拍卖16万吨国储进口大豆，这是自1月以来的首次拍卖，此前供应短缺导致多家加工商停产。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所BAGE发布报告，将202425年度阿根廷大豆产量预期调低了100万吨，从1月23日预测的4960万吨降至4860万吨，也低于上年的5020万吨。报告显示，截至3月19日，阿根廷202425年大豆作物状况下滑。大豆评级优良的比例为29，一周前32，去年同期31。 3、国家粮油信息中心：监测显示，截至3月21日当周，国内主要油厂大豆压榨量140万吨，周环比下降22万吨，月环比下降74万吨，同比下降12万吨，较过去三年均值下降2万吨。本周部分油厂大豆库存趋紧、开机率将维持低位，预计大豆压榨量约130万吨。 4、加拿大农业部的3月份供需报告显示，如果中国最近实施的关税措施在整个年度持续存在，加拿大202526年度油菜籽期末库存可能远高于最初预期。 5、三家检验机构发布的数据显示，马来西亚3月120日棕榈油产品出口环比降幅在498142。南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA发布的数据显示，3月115日马来西亚棕榈油产量环比增长469。 【二、基本面数据图表】 【三、观点及策略】 国际方面，中美贸易战背景下，巴西豆出口溢价保持坚挺，美国大豆出口销售疲软且压榨数据低于预期，CBOT大豆期货维持窄幅震荡，市场焦点移至3月底美国农业部种植意向报告。3月马来西亚棕榈油出口环比下降，产量环比增长，库存预计将出现回升，马棕油期货跌至近两个月低点。 国内方面，港口大豆库存持续下降以及大豆进口成本增加对豆油价格形成支撑，不过进入4月大豆到港量和油厂开机率将大幅回升，届时豆油供应压力将显著增加。棕榈油在国内消费占比下降迅速，国内供需双弱局面将持续，受产地基本面偏弱影响，棕榈油持续窄幅震荡。国内菜籽油库存持续增长，但菜籽库存下降明显，需关注中加谈判进程，预计以偏强震荡为主。 关联品种棕榈油豆油菜籽油所属公司：金石期货