国内供需双弱局面将持续 棕榈油持续窄幅震荡

【一、宏观及行业要闻】

1. 中储粮拍卖：3月25日首次拍卖16万吨国储进口大豆，缓解供应短缺压力。
2. 阿根廷大豆产量下调：BAGE将2024/25年度产量预期调至4860万吨（环比-100万吨），因作物状况下滑。
3. 国内大豆压榨量下降：3月21日当周压榨量140万吨（周环比-22万吨），油厂库存趋紧，预计4月压榨量约130万吨。
4. 加拿大油菜籽库存：若中国关税持续，2025/26年度油菜籽期末库存或高于预期。
5. 马来西亚棕榈油数据：3月1-20日出口环比降4.98%-14.2%，产量环比增4.69%。

【二、基本面数据图表】
（图表内容未提供，略）

【三、观点及策略】
国际市场：

• CBOT大豆：中美贸易战影响下，巴西豆出口溢价坚挺，美国大豆出口疲软，期货窄幅震荡，市场关注3月底USDA种植意向报告。
• 马棕油：出口环比下降，产量环比增长，库存预计回升，期货跌至近两个月低点。

国内市场：

• 豆油：港口大豆库存下降及成本增加支撑价格，但4月大豆到港量回升将加剧供应压力。
• 棕榈油：国内消费占比下降，供需双弱局面持续，受产地基本面偏弱影响，期货持续窄幅震荡。
• 菜籽油：库存持续增长但菜籽库存下降，需关注中加谈判进程，预计偏强震荡。

关联品种：棕榈油、豆油、菜籽油。
所属公司：金石期货