油脂：供应压力增加 棕榈油破位下跌

一、宏观及行业要闻

1. 巴西2024/25年度大豆收获进度加快，但产量预期下调至1.659亿吨（较2月预测调低230万吨），市场关注3月底USDA种植意向报告。
2. 美国对中国大豆出口减少4%，但去年同期降幅更大，CBOT大豆期货弱势震荡，价格逼近3月低点。
3. 乌克兰农户优先种植葵花籽、大豆和玉米，全球需求旺盛。
4. 马来西亚3月1-20日棕榈油产量环比增9.48%，出口环比下降，3月末累库压力增加。

二、基本面数据图表
（图表内容未详细描述，但涉及油脂供需数据）

三、观点及策略
国际方面：巴西大豆上市加快但产量预期下调，美国大豆出口疲软、压榨数据低于预期，CBOT大豆期货弱势震荡，市场关注USDA种植意向报告。
国内方面：

• 豆油：库存持续下降，巴西大豆升贴水坚挺形成支撑，但大豆大量到港和油厂开机率回升将带来回调压力。
• 棕榈油：国内消费占比下降，供需双弱，产地基本面偏弱导致期货继续下挫，3月末累库压力加剧。
• 菜籽油：库存持续增长但菜籽库存下降明显，需关注中加谈判进程，预计偏强震荡。
  结论：油脂供应压力增加，棕榈油破位下跌，豆油和菜籽油短期分化，棕榈油承压明显。