GSGlobalTech服务器TAM更新下调AI训练服务器的展望

2025-03-24 未知机构芥末豆

核心观点：下调机架级AI服务器出货量预测，主要因产品迭代过渡及供需不确定性；同步下调台湾ODM厂商及散热供应链覆盖评估。
关键数据：
- 机架级AI服务器（144-GPU等效计算）出货量预测：2025/2026年1.9万台/5.7万台，低于此前3.1万台/6.6万台。
- 高功率AI服务器（8-GPU等效计算）出货量预测：2025/2026年42.3万台/42.3万台，略低于此前43.7万台/42.4万台。
研究结论：
- 台湾ODM厂商目标价下调7%至21%，广达评级由“买入”下调至“中性”，最新12个月目标价293新台币。
- 预计2025年Q2台湾ODM与散热供应链受惠AI服务器放量，但全年出货量仍保守，第三季度可能承压。
- 高功率AI服务器需求不会被机架级完全取代，部分客户倾向基板解决方案。
- AI推理服务器与通用服务器前景正面，增长动力为AI应用扩展及替换周期回暖。
- 美国云服务商资本开支预测：2025/2026年分别同比增长41%/15%；中国领先云平台资本开支预测：2025年同比增长26%，2026年稳定至+4%。