多晶硅周报纪要
多晶硅观点
- 品种：多晶硅
- 本月期货建议：逢低做多，目标价位42000-43000元/吨
- 主要逻辑：多晶硅现货报价企稳，期货价格先跌后涨，宽幅震荡，基差回升，PS2506报收43515元/吨。下游需求在分布式抢装机需求带动下快速恢复，组件、电池片、硅片均涨价去库，利润修复。但下游火爆对上游的带动作用暂未传导至多晶硅环节，关注下游库存消化后对上游采购需求的增长和对价格的接受程度。
- 未来一个月定性分析：多晶硅价格承压的原因包括近期库存增长、下半年需求断崖式下跌的担忧以及担心套保对盘面的压力。三月底在季度末多晶硅价格或将震荡，关注后期库存消化后，需求对多晶硅的带动作用。
主要观点
- 供应端：
- 3月预计产量或将上涨至10万吨左右，周度产量回落至2.31万吨。
- N型多晶硅料和颗粒硅的占比在增加，预计2024年底N型硅料占比稳定在75%左右，全年占比提升至64%。2025年颗粒硅占比将达25%左右。
- 3月18日海（青海）东红狮项目一期年产14万吨（10万吨技改提升至14万吨）多晶硅项目已进入试生产阶段。
- 需求端：
- 电池价格涨幅收窄，Q2月均供应量上限为60GW，若严格按照配额实施生产计划，Q2电池市场供需相对均衡。
- 组件价格持续上涨，分布式组件报价抬至0.8元/W左右，头部大厂分布式成交高价在0.78元/W左右。
- 硅片需求恢复，周度产量回升，下游拿货增加，库存快速回落至22.8GW，但4月增幅预计有限。
- 平衡：
- 2月多晶硅库存持续回升，即便硅片排产增加也未消化多晶硅库存。硅片排产接近50GW，多晶硅产量预计将上涨至10万吨甚至以上，整体供需趋于平衡。
- 3月末关注签单成交情况，预计维稳为主。4月库存去化后关注价格上涨情况。
- 库存：
- 3月中，随着采购成交较少，下游库存再次回升至26.7万吨。
- 2024年以累库存为主，库存最高约达30万吨。三季度库存有所回落，四季度库存再度累积。12月库存小幅回落至21.9万吨。2025年开始逐步积累，2月份库存从25.9万吨上涨至28万吨，3月16日库存再次回升至26.7万吨。
- 成本利润：
- 随着价格回升，多晶硅企业利润修复，部分N型料盈利空间扩大。
- 进出口：
- 期现价格走势：
- 现货价格企稳，N型致密料市场主流成交价格为38-42元/千克，菜花料出厂成交价为31-32元/千克。
- 期货价格先跌后涨，宽幅震荡，基差回升，PS2506报收43515元/吨。
