聚烯烃市场分析总结
核心观点
- 供应端：本周新增检修增多，PE产量高位回落，进口窗口关闭，到港货源小增，生产商库存下降但同比较高；PP计划外停车增多，开工大幅下滑，进口窗口关闭，出口成交一般，生产商库存偏高。
- 需求端：PE农膜订单高位但环比下降，包装膜订单低于去年，低压开工回升但低于同期，下游需求整体偏弱；PP下游开工延续提升，但新单跟进较慢，工厂消化原料库存，备货意愿不高。
- 成本端：原油企稳偏强震荡，成本区间维持在6300-8000，生产毛利环比压缩，成本支撑略有增强。
- 综合看：石化库存维持高位，且远期有投产预期压制，聚烯烃短期震荡偏弱，但目前绝对价格较低，下方空间有限，关注油价走势。
关键数据
- 供应：
- 2月PE产量249.3万吨，同比增长12.9%，1-2月累计产量514.7万吨，同比增长13.8%。
- 2月PP产量294.4万吨，同比增长8.4%，1-2月累计产量623.8万吨，同比增长11.3%。
- 3月21日当周，PE负荷为80.2%（环比-1.5%），PP负荷为78.1%（环比-5.4%）。
- 需求：
- 1-2月塑料制品累计产量1115.2万吨，同比增长7.9%。
- 1-2月塑料制品累计出口151.6亿美元，同比下降8.3%。
- 3月21日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为49%（+1%）、58%（+3%）、51%（+1%）。
- 库存：
- 截至3月21日，塑料交易所仓单4430张，周环比下降566张；PP交易所仓单7916张，周环比下降891张。
- PE生产商库存下降但同比较高，PP上游生产商库存偏高。
- 成本：
- 原油企稳偏强震荡，成本区间维持在6300-8000。
- PE、PP生产毛利环比压缩，成本支撑略有增强。
研究结论
- 聚烯烃短期震荡偏弱，但目前绝对价格较低，下方空间有限。
- 关注油价走势及装置投产情况。
- 策略上：震荡偏弱思路，塑料59反套持有，PP-3MA价差偏弱。
风险提示
