2024年年报点评：AI持续高景气，公司光通信业务保持高增长

腾景科技（688195.SH）2024年年报点评

核心观点： 腾景科技2024年业绩表现亮眼，AI高景气度推动光通信业务高速增长，同时新兴领域也实现显著增长。公司持续加大研发投入，强化多领域布局，并通过收购迅特通信向下游光模块领域延伸，进一步打开发展空间。

关键数据：

• 2024年营收4.45亿元，同比增长31.0%；归母净利润0.69亿元，同比增长66.5%；扣非归母净利润0.66亿元，同比增长82.2%。
• 24Q4单季度营收1.13亿元，同比增长21.4%，环比下降5.9%；归母净利润0.14亿元，同比增长32.6%，环比下降38.7%。
• 按产品拆分：精密光学元组件业务营收3.55亿元，同比增长25.5%；光纤器件业务营收0.76亿元，同比增长34.6%；光测试仪器业务营收0.13亿元。
• 按应用场景拆分：光通信业务营收2.23亿元，同比增长83.5%；光纤激光业务营收1.59亿元，同比下降13.8%；新兴领域营收0.62亿元，同比增长83.6%。
• 研发费用0.47亿元，同比增长38.3%，研发费用率10.6%。
• 新品量产：高速光通信方形精密非球透镜、RX-Block器件；半导体设备精密棱镜模组、紫外激光匀化器；AR领域智能眼镜关键光学部件AR光机。

投资建议： 预计2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元、1.45亿元、1.96亿元，对应PE倍数51x、38x、28x。维持“推荐”评级。

风险提示： AI发展不及预期、新兴领域拓展不及预期、收购事项不及预期。