受益行业需求保持高景气，核心业务板块持续高增长

中联重科发布2020年年报预告，全年实现净利润70-75亿元，同比增长60.13%-71.57%。受益于国内基建、新能源等下游行业需求保持高景气，产品迭代和环保升级拉动设备需求，公司核心板块产品订单和销量持续高增长。另外，公司严控各项费用支出，随着销售规模增长，平均生产成本和费用率同比显著下降。工程机械产品市场地位提升，农机板块销量和利润同比改善。公司拟定增投向挖掘机智能制造等项目，进一步提升公司综合竞争力。我们预计公司2020-2022年净利润分别为72.09亿、91.01亿和96.77亿，对应PE分别为12倍、10倍和9倍，维持“买入”评级。