报告摘要
- 外部环境：印度提议对钢铁产品征收12%关税，欧盟收紧钢铁进口配额，韩国采取措施防止规避反倾销税。
- 国内基本面：
- 炼焦煤供应压力不减，矿山开工率下降，洗煤厂增产，港口库存去化。
- 焦企炼焦煤库存回补，钢厂原料库存低位，焦炭产量回升。
- 铁水产量和焦炭消费量均明显回升，钢材供需双增，库存去化。
- 钢厂11轮提降落地，焦企利润受压制，焦煤成本支撑下移，提降预期仍存。
- 市场焦点：焦煤供应宽松，下游刚需补库，去库压力明显；焦煤空头逼近1000整数关口，关注多空博弈。
- 主要观点：双焦盘面单边下行，缺乏利多消息支撑，惯性下破可能性增大。
多空焦点
- 多方因素：钢材供需双增，库存去化；国内适度宽松货币政策。
- 空方因素：焦煤库存宽松，焦炭成本重心下移；钢材面临外部关税压力，影响炉料需求预期。
数据分析
- 炼焦煤供应：矿山开工率84.06%，日均精煤产量73.69万吨；洗煤厂开工率62.61%，日均产量53.02万吨；蒙煤通关量回升。
- 库存变化：矿山库存去库2.87万吨，洗煤厂累库6.11万吨，港口库存去库17.2万吨。
- 焦企库存：炼焦煤库存增加47.71万吨，可用天数9.69天；焦炭库存去库12.31万吨。
- 钢厂库存：炼焦煤库存去库4.46万吨，可用天数12.02天；焦炭库存减少15.58万吨，可用天数12.84天。
- 焦炭产量：独立焦化企业产能利用率71.54%，冶金焦日均产量63.81万吨；钢厂产能利用率87.46%，焦炭日均产量47.42万吨。
- 钢材供需：五大材总产量865.42万吨，表观需求906.95万吨，总库存1788.09万吨，库存减少41.53万吨。
- 铁水产量：铁水日均产量236.26万吨，增加5.67万吨；高炉开工率81.96%，回升1.38%。
- 焦企利润：吨焦平均亏损52元/吨，增加25元/吨。
- 双焦基差：期现价格延续弱势。
后市研判
- 市场走势：双焦盘面单边下行，缺乏利多消息支撑，惯性下破1000整数关口可能性增大。
- 成本支撑：焦煤价格走弱，成本支撑下移，市场提降预期仍存，盘面跟随焦煤波动。
- 利润压力：钢厂提降落地，焦企亏损短期难以缓解。
