美联储鸽派利率会议，美元维持震荡
全球市场本周概述
- 市场风险偏好有所回暖，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美债收益率回落至4.25%。
- 美元指数涨0.36%至104.1，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.27%，欧元跌0.57%，英镑跌0.12%，日元跌0.46%，瑞郎涨0.26%。
- 大宗商品货币多数走弱，澳元、韩元、比索、卢比、新西兰元贬值，加元、林吉特、雷亚尔小幅升值。
- 金价涨1.3%至3022美元/盎司，VIX指数降至19.3，现货商品指数收涨，布油涨1.3%至72.5美元/桶。
市场交易逻辑及资产表现
股票市场
- 全球股市多数反弹，标普500指数收涨0.51%，欧元区股市多数上涨，新兴市场股市涨跌互现，上证指数跌1.6%，港股恒生指数跌1.13%，日经225指数涨1.68%。
- 美股止跌反弹，但表现依旧偏弱势，美国经济数据表现一般，2月零售销售环比增加0.2%，不及预期的0.6%。
- 美联储3月利率会议继续按兵不动，通胀上行风险使得美联储短期维持谨慎态度，美联储下调经济增长预期并上调了通胀预期。
- 日本央行维持0.5%的利率不变，符合预期，日本2月核心CPI同比从3.2%回落至3%。
- 英国央行维持4.5%的利率不变，短期降息意愿下降，关税对通胀带来的上行风险导致欧美货币政策进入观望期。
- 国内股市小幅回调，科技等前期热门板块出现调整，1-2月经济数据略好于预期，社零消费同比增长4%，工业增加值同比5.9%。
债券市场
- 全球国家债券收益率多数下行，10年美债收益率回落至4.25%，欧元区国家多数回落，新兴市场债券收益率涨跌互现。
- 美联储放缓缩表，国债减持速度从250亿美元每月下降至50亿美元，后续市场流动性紧缺的情况下，美联储可能再度购买国债。
- 中国10年期国债收益率微升至1.853%，中美利差倒挂240bp，国内债市跌速放缓，央行官员讲话表示适时降息降准。
外汇市场
- 美元指数涨0.36%至104.1，非美货币多数贬值，离岸人民币跌0.27%，欧元跌0.57%，英镑跌0.12%，日元跌0.46%，瑞郎涨0.26%。
- 大宗商品货币多数走弱，澳元、韩元、比索、卢比、新西兰元贬值，加元、林吉特、雷亚尔小幅升值。
商品市场
- 现货黄金涨1.3%至3022美元/盎司，正式突破3000美元/盎司大关后继续上涨，但美联储3月利率会议落地后市场出现一定的多头获利了结迹象。
- 特朗普政府关税的不确定性引发的避险需求对金价构成支撑，美联储继续暂停降息，缩表速度放缓，货币政策层面短期缺乏利多。
- 布伦特原油涨1.3%至72.5美元/盎司，大宗商品本周整体震荡收涨，国内经济数据显示需求仍然偏弱。
热点跟踪
- 美联储3月利率会议偏向鸽派，放缓缩表意味着美联储对于流动性不足的担忧在上升，美联储在声明中对于经济不确定性的担忧强化。
- 美联储将通胀继续走高看作是干扰项，一旦经济继续走弱，美联储会继续降息，以及进一步放缓缩表，甚至停止缩表。
- 美国经济滞胀的预期没有改变，继续推荐持有避险资产。
下周重要事件提示
- 周一：法国、德国、欧元区、英国、美国3月制造业PMI。
- 周二：美国1月房价指数、2月新屋销售、3月咨商会消费者信心指数。
- 周三：英国2月CPI。
- 周四：美国当周首申、四季度GDP终值。
- 周五：美国2月核心PCE、3月密歇根大学消费者信心指数终值。
风险提示
