市场回顾
- 申万电子行业指数上周下跌0.62%，跑输沪深300指数2.20%。
- 本月上涨2.11%，跑输沪深300指数0.89%。
- 年初至今上涨10.29%，跑赢沪深300指数8.47%。
- 上周印制电路板、其他电子III、LED、被动元件指数表现相对靠前。
每周一谈：半导体并购整合加速 存储厂商跟进涨价
- 半导体并购整合加速：北方华创拟并购芯源微股权，完善半导体设备领域产品布局，加速成为国产设备行业龙头。芯源微是国内涂胶显影设备细分领域龙头企业。政策导向下国内龙头参与并购重组有利于打开成长空间、加快国产替代水平。
- 存储涨价：闪迪、美光、三星电子、SK海力士等厂商将从4月起提高NAND闪存报价，NAND价格回涨速度高于原先预期。2025年NAND Flash和DRAM bit容量需求较2024年分别增长12%和15%。AI带来的算力服务器增长、技术进步和升级产品如QLC和LPDDR、DDR5等有望推动存储行业价值提升。行业供需关系或将逐步改善，存储价格和需求有望逐步回升。
重要公告
- 芯源微：股东拟转让股份给北方华创，北方华创将积极增持以取得控制权。
- 胜宏科技：发布2024年度业绩快报和2025年第一季度业绩预告，业绩大幅增长。
- 世华科技：发布2024年年度报告，营收和净利润均大幅增长。
- 中科飞测：发布2024年度向特定对象发行A股股票预案（修订稿），募集资金拟投入研发测试及产业化项目等。
- 深南电路：发布2024年年度报告，营收和净利润均大幅增长。
- 鹏鼎控股：发布2024年度业绩快报，营收和净利润均小幅增长。
- 歌华有线：发布2024年度业绩快报，营收下降，净利润为负。
- 深圳华强：发布2024年年度报告，营收增长，净利润和扣非净利润均下降。
- 光智科技：发布2024年年度报告，营收增长，净利润大幅增长，扣非净利润为负。
行业动态
- 三星布局玻璃中介层与玻璃基板材料，以提升芯片性能并降低成本。
- 2024年中国台湾集成电路出口额达1650亿美元，对美国出口占比仅4.5%。
- 台积电2月份营收574.36亿元，同比增长43.1%。
- 字节开源MoE架构优化技术，训练效率提升1.7倍，成本降低40%。
- 陈立武出任英特尔CEO。
- 传Meta正在测试首款自研的RISC-V架构AI训练芯片。
- 传台积电已向英伟达/AMD/博通提议，共同拿下英特尔晶圆代工业务。
- 三星、SK海力士去年在华收入大涨，中国市场销售额分别增长53.9%和64.3%。
- 传腾讯近期向英伟达采购了数十亿元H20芯片。
- 传三星2nm制程5月量产，Exynos 2600将首发。
- 鸿海刘扬伟：英伟达GB200良率已达批量生产标准。
- 传长江存储致态品牌产品将涨价10%。
- Intel 18A取得重大进展，已提前完成首批投产。
投资策略
- 建议关注佰维存储、澜起科技、德明利、江波龙等存储模组公司，兆易创新、北京君正、普冉股份、东芯股份、澜起科技、聚辰股份等端侧存储和芯片设计企业。
- 建议关注AI需求驱动和国产替代逻辑下的AI产业链及端侧消费电子相关标的，先进制程代工企业、半导体设备和零部件及材料公司。
风险提示
- 贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧。
