业绩预告点评：Q4利润大幅增长，发力布局产业生态

核心观点与关键数据

天融信发布2024年度业绩预告，预计全年实现营收27-29亿元，同比下降14-8%；归母净利润6.5-9亿元，同比增长118-124%；归母扣非净利润4-6亿元，同比增长110-114%。Q4净利润预计大幅增长，营收11.17-13.17亿元，同比减少11-24%，归母净利润2.34-2.59亿元，同比增加196-207%。

经营效率与费用管控

公司通过持续推进提质增效战略，收入质量提升和费用管控成效显著。前三季度研发费用率34.01%，研发费用同比降低8%；销售费用率42.10%，管理费用率10.25%，财务费用率-0.19%，凸显经营效率稳定管控。

订单储备与业务稳定性

2024年公司订单充足，已获得多个千万级以上项目订单，包括深圳智慧城市（1.08亿元）、南方电网（2400余万）、中国航空工业（1600余万）、中国烟草（1500余万）、海口海关（1100余万）等。此外，新拓展广州地铁、中国移动、中国联通、广西电网、平安银行、长安汽车等数十个百万级订单，展现业务稳定性与增长潜力。

业务合作与产品布局

公司在技术创新方面深入布局“AI+安全”，推出天问大模型系统、产品小天等，获“AI天马臻品”殊荣，入选Gartner中国数据安全平台代表厂商；与华为、国泰君安等达成战略合作，参与openHiTLS社区建设，并在雄安、佛山等地建设安全运营中心；推出新一代工业网闭，获电力行业首个DSMM四级认证，积极拓展工业化、车路云一体化、低空经济、卫星互联网、量子计算等新兴领域。

投资建议与风险提示

预计2024-2026年公司营业收入28.45/32.59/37.58亿元，归母净利润0.86/1.95/2.53亿元，维持“买入”评级。风险提示包括技术落地不及预期、业绩不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动影响、数据更新不及时等。