新能源及有色金属日报：下游刚需采购 现货成交相对清淡

现货市场

• 铅价：2025年3月20日，LME铅现货升水为-21.44美元/吨；SMM1#铅锭现货价17350元/吨，上海、广东、河南、天津地区升贴水分别为-15.00元/吨、0元/吨、0元/吨、17475元/吨。
• 铅精废价差：-75元/吨；废电动车电池10250元/吨，废白壳9975元/吨，废黑壳10350元/吨。
• 市场动态：河南地区冶炼厂以长单发货为主，部分持货商报价对SMM1#铅升水50-100元/吨；湖南地区持货商维持对SMM1#铅升水75-100元/吨报价；云南地区报价对SMM1#铅贴水170-180元/吨，少量成交。临近月底个别冶炼厂库存下滑，报价升水小幅抬高，下游维持刚需采购，市场成交偏清淡。

期货市场

• 沪铅主力合约：开于17750元/吨，收于17650元/吨，较前一交易日变化-40元/吨，成交43834手，持仓65232手。夜盘主力合约开于17580元/吨，收于17580元/吨，上涨0.51%。
• 价格波动：日内价格震荡，最高17760元/吨，最低17620元/吨。

库存情况

• SMM铅锭库存：7.4万吨，较上周同期变化0.23万吨。
• LME铅库存：232425吨，较上一交易日变化3200吨。

策略与风险

• 单边策略：谨慎偏多。
• 套利策略：暂缓。
• 核心观点：国内矿端资源紧张，加工费维持低位；国内有色金属板块整体强劲，美国降息或仍为大概率事件，中国央行或将伺机降准降息，铅价逢低买入套保为主。
• 风险因素：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。