铁矿石高估值向下修复 螺纹钢表观需求延续回升

铁矿石

• 核心观点：铁矿石期货主力合约收跌，资金整体流入，市场处于偏空趋势。
• 关键数据：主力合约收跌2.12%至760.0元，资金流入4987.95万元。
• 后市展望：宏观预期与现实交织，下游建材成交不及预期，“金三银四”未达预期，钢厂盈利率持平，铁水产量小幅回升。远月粗钢限产及铁矿投产预期压制，建议稳健投资者关注05-09正套操作。

煤焦

• 核心观点：煤焦市场供应过剩，焦炭提降，钢厂利润承压，整体跟随成材走势。
• 关键数据：焦炭开启第十二轮提降，焦化企业库存压力增加，五大钢材品种总库存环比减少30.67万吨至1829.62万吨。
• 后市展望：粗钢再平控消息压制原料需求，供需收缩寻找平衡，关注下游终端需求恢复情况。

螺纹钢

• 核心观点：螺纹钢表观需求回升，但市场情绪偏弱，2505合约跌破3200元/吨。
• 关键数据：上周钢联数据尚可，螺纹表观需求回升至去年12月末以来最高，五大钢材品种总库存拐头向下。
• 后市展望：地产阶段性筑底难起色，出口市场受越南反倾销政策冲击，粗钢调控对冲需求下滑，关注调控进展。

玻璃

• 核心观点：玻璃企业利润萎缩，市场需求低迷，库存增加，基本面偏弱。
• 关键数据：产线陆续点火，产量低位回升，但利润持续收缩，库存数据持续增加。
• 后市展望：传统需求淡季，下游补库意愿弱，关注需求复苏及库存去化速度，短期2505合约低位盘整，关注1200元/吨一带能否收回。