银河期货油脂日报

油脂日报 2025年3月19日 研究员：刘倩楠期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： liuqiannanqhchinastockcomcn 油脂日报 第一部分数据分析 银河期货油脂日报2025319 油脂现货价格及基差 品种 2505收盘价 涨跌 各品种地区现货价 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） 豆油 8042 50 张家港 广东 天津 广东 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 8492 8482 8342 440 20 450 0 300 20 棕榈油 8942 142 广东 张家港 天津 广州 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 9522 9592 9662 580 20 650 0 720 0 菜油 9138 42 张家港 广西 广东 张家港 涨跌幅 广东 涨跌幅 广西 涨跌幅 9188 9138 50 10 0 0 月差收盘价 月差 豆油 涨跌 棕油 涨跌 菜油 涨跌 59 110 2 688 10 104 11 跨品种价差 YP 涨跌 OIY 涨跌 OIP 涨跌 油粕比 涨跌 05合约 900 92 1096 8 196 100 276 002 进口利润 24度棕榈油 船期 CNF价 盘面利润 毛菜油 船期 FOB价 盘面利润 马来印尼 4 1143 820 鹿特丹 5 1040 1483 周度油脂商业库存2025年第11周（单位：万吨） 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 豆油 921 921 887 棕榈油 423 413 566 菜油 759 751 388 第二部分基本面分析 国际市场：巴西帕拉纳州农业经济厅Dera周二发布的报告显示，截至本周早些时候，帕拉纳州202425年度大豆收割面积已经达到总播种面积的81，较之前一周提升了9个百分点，部分地区降雨限制了收割工作的推进。 国内市场（PYOI）：今日棕榈油期价震荡收跌，跌超1。截至2025年3月14日（第11周），全国重点地区棕榈油商业库存4226万吨，环比上周增加101万吨，增幅245，整体上棕榈油库存仍处于历史同期较为偏低水平。产地报价稳中有增，进口利润倒挂有所扩大。现货市场变化不大，提货排队，基差稳中偏弱运行，关注后期国内买船及到港情况。目前棕榈油在强现实弱预期的综合影响下维持高位震荡格局，3月底之前预计下跌空间较为有 限，后期棕榈油进入增产期，届时或将偏弱运行。 今日豆油震荡小幅收跌。截至2025年3月14日，全国重点地区豆油商业库存9212万吨，环比上周减少001万吨，降幅001，处于历史同期较为中性略偏低水平，豆油基差暂稳。现货市场人气稍微回暖，远月成交有所放量，贸易商逢低建仓意愿尚可，终端扔多按需采购，提货一般。短期大豆油厂部分断豆停机，库存小幅去库，不过巴西大豆收割进度加快，4月之后集中到港，目前豆油缺乏题材。盘面横盘震荡。 今日菜油期价震荡小幅收跌。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为87万吨，开机率 2319，较上一周有所下降，但仍处历史同期偏高水平。截至2025年3月14日，沿海菜油库存7585万吨，环比上周增加08万吨，增幅11，处于历史同期高位。欧洲菜油FOB报 价在1100美元以下，欧菜油进口利润倒挂有所收窄至2000附近。现货市场购销清淡，国内菜油基差低位持稳运行。目前菜油盘面受政策面影响较大，中国对加菜籽反倾销调查尚未结束，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油波动加大，维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。 第三部分交易策略 策略推荐： 1单边：短期油脂预计维持震荡走势，建议把握好节奏，控制风险。 2套利：P59维持逢低做多，不追高；Y59逢高做缩。 3期权：可考虑双卖类期权以上观点仅供参考，不作为入市依据 第四部分相关附图 图1：华东一级豆油现货基差单位：元吨图2：华南24度棕榈油现货基差单位：元吨 2500 2000 1500 1000 500 0 500 豆油基差（华东） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 棕榈油基差（华南） 20162017201820192020 20212022202320242025 20162017201820192020 20212022202320242025 数据来源：银河期货，邦成数据来源：银河期货，邦成 图3：华东三级菜油现货基差单位：元吨图4：Y59月差单位：元吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 500 三级菜油基差（华东） 1200 1000 800 600 400 200 0 200 Y59 2018201920202021 2022202320242025 400 09151015111412140113021203140413 20172018201820192019202020202021 20212022202220232023202420242025 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 图5：P59月差 单位：元吨 图6：OI59月差 单位：元吨 P59 2500 oi59 1000 2000 800 600 1500 1000 400 200 500 0 0200 500 09151015111412140113021203140413 20172018201820192019202020202021 20212022202220232023202420242025 400 09151015111412140113021203140413 20172018201820192019202020202021 20212022202220232023202420242025 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 图7：YP05价差单位：元吨图8：OIY05价差单位：元吨 2000 1500 1000 500 0 500 1000 1500 2000 YP05 05220621072108200919101911181218011702160318 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 OIY05 05220621072108200919101911181218011702160318 20172018 20182019 20192020 20202021 20172018 20182019 20192020 20202021 20212022 20222023 20232024 20242025 20212022 20222023 20232024 20242025 数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：wwwyhqhcomcn电话：4008867799