银河期货油脂日报

公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 联络对接：贾瑞林021-65789256 油脂研究：陈界正粕猪研究：陈界正玉米白糖：蒋洪艳棉禽研究：刘倩楠 本报告主笔：陈界正 油脂日报 第一部分数据 银河期货油脂日报（日期：2022-11-2） 油脂现货价格及基差 品种 2301收盘价 涨跌幅 各品种地区现货价 现货基差（分别为：一豆、24度、四菜） 豆油 9528 206 张家港 广东 天津 广东 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 10708 10728 10538 1200 -50 1180 -20 1010 -20 棕榈油 8530 170 广东 张家港 天津 广州 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 8660 8750 8780 130 -30 220 20 250 0 菜油 11258 95 张家港 广西 广东 张家港 涨跌幅 广东 涨跌幅 广西 涨跌幅 13858 2600 0 月差收盘价 月差 豆油 涨跌 棕油 涨跌 菜油 涨跌 15 622 (76) 70 (16) 740 (65) 跨品种价差 y-p oi-y oi-p 油粕比 1月 998 1730 2728 1.92 进口利润 24度棕榈油 船期 CNF价 盘面利润 毛菜油 船期 CNF价 盘面利润 马来西亚&印 尼 12 1040 (578) 鹿特丹 11 1740 (4237) 周度油脂商业库存-2022年第43周（单位：万吨） 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 豆油 70.79 70.79 81 低棕 64.6 63.9 41.7 菜油 11.24 11.26 38.72 油脂日报 2022年11月2日 期货从业证号： FF3045719 投资者咨询从业证号： Z0015458 021-65789255 :mayouyuan_qh@chinastock.c om.cn 第二部分今日重点 国际市场：南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年10月1-31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0.59%，棕榈油产量增加0.38%。SGS周二公布的数据显示，马来西亚10月份棕榈油产品出口量为1,477,713吨，较上月的1,400,145吨增加5.5%。结合当前的数据，马来库存本月出口趋好，产量小幅上调，预计库存维持平稳。 国内市场（p/y/oi）：在宏观情绪的推动下今日棕榈油随马盘继续走强。今日进口利润倒挂小幅修复，但倒挂仍较多，继续限制后续买船。今日现货端交易商多谨慎追高，短期观望为主。北方市场因为温度以及棕榈油自身熔点的问题，消费季节性走弱，今日基差维持平稳。后续基差随着短期较 多买船的陆续到港，后续或保持低位震荡，后续跌到100-200附近将会有支撑，因为12月买船进口 利润倒挂较深，12月买船或有缺口，叠加12月食品加工企业或会大量备货，将会使得12月的基差 整体偏强，给予基差较强的支撑。上周港口继续累库，现为64.59万吨左右。预计后续继续保持累库的趋势。11月产地出口继续趋好，增产季节已经过去，整体的边际在改善。并且国际豆棕FOB价差、pogo价差对价格仍有支撑，近端受到印尼的供应偏宽松以及宏观预期的影响，使得向上空间较为有限。棕榈油或继续维持宽幅震荡的态势。关注后续产地的产量以及出口政策的调整。 今日豆油随油脂走强，但相较于菜棕走势较强。受到假期影响，上周压榨厂开机率保持较低水平，压榨量为167.74万吨。豆油库存上周保持不变，现为70.79万吨，维持在历史同期最低位。今日盘面榨利维持震荡。11月预计国内大豆供应改善，11.12月月均到港900万吨，且现货压榨利润较好，预计开机将会恢复。现货市场情绪退散也使得基差回调较多，疫情的再次扩散使得下游消费受阻，基差继续承压。今日现货市场缺乏亮点，成交一般，贸易商逢低小量回补头寸，终端仍多按需采购。豆油基本面看当前盘面驱动有限，近紧远松的格局使得豆油盘面短期随油脂继续维持震荡趋势。据推断01合约豆油的供应仍不宽松，由于今年过年较早，12月企业会提前备货，预计消费趋好，因此不宜 过度看空01豆油基差，基差预计11月偏弱运行，12月将会偏强运行。后期需要重点关注大豆到港以及整体的开机情况。 菜油今日随油脂走强，但涨幅较小。受到节日以及菜籽供应的影响，上周压榨厂开机率为5.96%，压榨量为1.4万吨。港口上周库存继续下降，现为11.24万吨，位于同期历史绝对低位，现货继续维持紧张的供应。今日01合约基差报价继续维持高位，华东地区现报2600。近端菜油进口倒挂依旧严重，限制菜油的进口；因此新一季度菜籽上市前，国内菜油供应依旧保持偏紧的态势。远端偏宽松的格局会使得菜油上方压力明显，使整体涨幅受限较大。由于前期菜油的进口盘面利润打开，后续的菜 籽买船较多，且全球菜籽供应恢复格局较为明确，后期供给格局将会由极度紧缺向逐渐宽松改变，关注供给格局转变带来布局空头机会。11月中旬菜籽将开始陆续的到港，整体的供应压力将会得到缓解，基差应有较大的下跌空间。单边来看，近紧远松的格局将会保持不变，未来的供应预期将变得宽松，建议逢高做空05合约的菜油。 第三部分交易策略 1.单边：宏观的多种利多消息传遍市场，资金情绪高涨，印尼B40上路试验，俄乌冲突的再生变数给多头资金更多的底气，今日油脂继续走高，但是整体的涨幅并不是供需基本面的边际变化所导致，预计上涨的空间也较为有限，不建议追多。豆油菜油。短期豆菜油进紧远松的格局并未改变，继续维持震荡的趋势。棕榈油处在供需双多的格局，相对保持平稳，预计后续随政策及宏观驱动。建议单边逢高试空05菜油。 2.套利：暂时保持观望。 3.期权：棕榈油固定收益累沽。菜油固定收益累沽。 (以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第五部分相关附图 豆油基差（华东） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 2015201620172018 2019202020212022 棕榈油基差（华南） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 2015201620172018 2019202020212022 图1：华东一级豆油现货基差（元/吨）图2：华南24度棕榈油现货基差（元/吨） 三级菜油基差（华东） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 2018 2019 2020 2021 2022 Y1-5 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 05-22 06-21 07-21 08-20 2017-2018 09-1910-19 2018-2019 11-18 2019-2020 图3：华东四级菜油现货基差（元/吨）图4：y15月差（元/吨） P1-5 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 05-22 06-21 07-21 08-20 2017-2018 09-1910-19 2018-2019 11-18 2019-2020 oi1-5 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 05-22 06-21 07-21 08-20 2017-2018 09-1910-19 2018-2019 11-18 2019-2020 图5：p15月差（元/吨）图6：oi15月差（元/吨） Y-P01 2000 1500 1000 500 0 -500 01-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-19 2017-20182018-20192019-2020 2020-20212021-20222022-2023 OI-Y01 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 01-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-19 2017-2018 2020-2021 2018-2019 2021-2022 2019-2020 2022-2023 图7：yp01价差（元/吨）图8：oi-y01价差（元/吨） 数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河大宗商品研究所-农产品 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区白玉兰广场东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799