银河期货油脂日报

公众号二维码 银河农产品及衍生品 负责人：蒋洪艳021-65789251 粕猪研究：陈界正棉禽研究：刘倩楠玉米鸡肉：刘大勇白糖油运：黄莹 油脂联系人：张盼盼本报告主笔：陈界正期货从业证号： F3045719 投资者咨询从业证号： 油脂日报 第一部分数据 银河期货油脂日报2023/11/14 油脂现货价格及基差 品种 2401收盘价 涨跌 各品种地区现货价 现货基差（分别为：一豆、24度、三菜） 豆油 8360 120 张家港 广东 天津 广东 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 8660 8680 8560 320 -20 300 0 200 -30 棕榈油 7484 110 广东 张家港 天津 广州 涨跌幅 张家港 涨跌幅 天津 涨跌幅 7444 7454 7584 -40 -10 -30 -10 100 0 菜油 8712 101 张家港 广西 广东 张家港 涨跌幅 广东 涨跌幅 广西 涨跌幅 8752 40 0 月差收盘价 月差 豆油 涨跌 棕油 涨跌 菜油 涨跌 15 410 20 (132) (6) 48 (3) 跨品种价差 Y-P 涨跌 OI-Y 涨跌 OI-P 涨跌 油粕比 涨跌 1月 876 10 352 (19) 1228 (9) 2.04 0.01 进口利润 盘面利润 马来&印尼 12 860 (58) 鹿特丹 12 885 (371) 周度油脂商业库存-2023年第45周（单位：万吨） 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 品种 本周 上周 去年同期 豆油 92.95 94.00 79.44 棕榈油 104.16 97.3 72.73 菜油 36.3 37.7 12.9 油脂日报 2023年11月14日 Z0015458 021-65789255 :mayouyuan_qh@chinastock.c om.cn 第二部分今日重点 国际市场：SPPOMA数据显示2023年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加4.34%，出油率减少0.26%，产量增加2.90%，较前5日的减幅出现明显增加。未来两周马来降雨明显偏多，尤其是马来半岛地区。 国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油期价跟随外围油脂走势震荡收涨。截至11月10日（第45 周），全国重点地区棕榈油商业库存约104.16万吨，较上周增加6.89万吨，增幅7.08%，为连续5周增长，库存水平处于历史同期高位。目前国内棕榈油供应仍然充足，基差整体偏稳。短期来看，随着棕榈油陆续到港，预计棕榈油仍将继续累库，基差或将继续低位运行。继续关注棕榈油买船及到港情况。 今日豆油期价受隔夜CBOT大豆大幅走强影响震荡收涨。上周111家油厂大豆实际压榨量继续下降至153.46万吨，开机率为52%，较预估低5.55万吨，压榨量继续下滑至历史同期低位。截至11 月10日（第45周），全国重点地区豆油商业库存约92.95万吨，较上次统计减少1.05万吨，降幅1.12%。现货端暂无新交易题材，终端随用随买为主。豆棕现货价差仍处高位，豆油终端需求持续清淡，预计短期难改现有局势，基差或将继续偏弱。当前巴西大豆播种进度整体仍然偏慢，且降雨仍分布不均，根据NOAA显示11月中旬巴西中西部地区仍偏干旱，而11月下旬降雨偏正常，后期继续关注南美天气对盘面的影响。继续关注油厂压榨节奏及库存情况。 今日菜油期价震荡收涨。截至11/10日当周，菜籽压榨量为5.8万吨，开机率在16.56%，较前一周均有所增加，菜油现货成交表现尚可，有明显的增加，但仍偏低，据Mysteel预计菜油库存小幅去库至31.85万吨，减幅2.54%，菜油基差偏稳。今日欧洲菜油报价下调，菜油进口利润倒挂收窄。目前加菜籽收割进入尾声，与此同时近期加菜籽跌幅较大，国内菜籽仍有进口利润，11-12月菜籽菜油进口较多，供应仍保持充足，菜油库存维持偏高水平。短期菜油或将继续窄幅震荡，后续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。 第三部分交易策略 单边策略：当前油脂基本面变化不大，国际软油价格有企稳迹象，而原油受地缘等因素影响预计宽幅震荡，整体上油脂上有压力下有支撑，短期油脂维持区间震荡，后期利空因素逐渐消化后有望震荡向上，但上涨可能并不顺畅，操作难度较大，建议观望或以短线波段为主高抛低吸。 套利策略：P15可考虑适当做反套（卖1买5）。另外，11月开始由于棕榈油进入减产期，如果南美天气不出现大的问题，可考虑豆棕做缩。 期权策略：卖P2401-C-7500；卖出宽跨：卖OI401-C-8700&卖OI401-P-8200可考虑择机止盈平仓，激进者可考虑部分止盈部分持有。(观点仅供参考,不作为买卖依据) 日期 期权合约 标的合约价格 收盘价 涨跌幅(%) IV Delta Gamma Vega Theta 2023/11/14 Y2401-C-8300 8240 185.0 44.53 17.42% 0.5703 0.0010 8.6869 -4.5017 2023/11/14 Y2401-P-7700 6.0 -53.85 17.68% -0.0376 0.0002 1.8162 -0.9145 日期 期权合约 标的合约价格 收盘价 涨跌幅(%) IV Delta Gamma Vega Theta 2023/11/14 P2401-C-7500 7374 137.0 -0.72 18.31% 0.4915 0.0011 7.9010 -4.3093 日期 期权合约 标的合约价格 收盘价 涨跌幅(%) IV Delta Gamma Vega Theta 2023/11/14 OI401-C-8700 8611 185.0 29.82 17.47% 0.5200 0.0009 10.2386 -4.2692 2023/11/14 OI401-P-8200 30.5 -41.90 18.40% -0.1263 0.0004 5.3349 -2.3136 当前油脂基本面仍偏弱，油脂价格处于区间上沿上涨乏力，原油价格高位震荡，预计油脂或将维持震荡走势。另外，近期油脂日内波动加大，建议择机止盈平仓，保护浮盈，激进者可考虑部分止盈部分持有。 第四部分相关附图 图1：华东一级豆油现货基差（元/吨）图2：华南24度棕榈油现货基差（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 20152016201720182019 2020202120222023 20152016201720182019 2020202120222023 图3：华东三级菜油现货基差（元/吨）图4：Y15月差（元/吨） 1200 3000 1000 2500 800 2000 600 1500 400 1000 200 500 0 -500 0 -200 -400 -600 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 2017201820192020202120222023 2017201820192020202120222023 图5：P15月差（元/吨）图6：OI15月差（元/吨） 1400 1200 1000 800 600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 400 200 0 -200 -400 05-2206-2107-2108-2009-1910-1911-18 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 图7：Y-P01价差（元/吨）图8：OI-Y01价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 -500 01-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-19 0 01-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-19 20172018201920202021202220232017201820192020202120222023 图9：全国通货米价格（元/吨）图10：一级普通花生油价格（元/吨） 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 全国统货米价格季节图（元/吨） 22000 20000 18000 16000 14000 12000 8000 10000 一级普通花生油均价 5000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 2017201820192020202120222023 201820192020202120222023 图11：花生压榨利润（元/吨）图12：压榨厂花生米库存（万吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 山东压榨利润（元/吨） 12 10 8 6 4 0 2 压榨厂花生仁库存（万吨） 2017201820192020202120222023202120222023 数据来源：银河期货、wind、Mysteel、上海邦成 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司银河大宗商品研究所-农产品 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区白玉兰广场东大名路501号28层 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhncpsyb@chinastock.com.cn电话：400-886-7799