避险属性驱动 贵金属价格有望进一步上涨

避险属性驱动贵金属价格有望进一步上涨 发布时间：20250319164327作者：正信期货来源：正信期货 行情复盘 3月18日，沪金期货主力合约收涨081至7007 元。 资金流向 3月18日下午1500收盘，沪金期货资金整体流入 1260亿元。 期货市场 俄乌问题上双方仍有多方面分歧，和平停战协议难以达成，避险属性驱动贵金属进一步上涨，CMX黄金期货价格强势站稳 3000美元盎司整数关口，最高触及30475美元盎司价位。 背景分析 短期来看，特朗普新政围绕俄乌问题和中美贸易谈判问题展开，俄乌问题带来的美元信用问题给贵金属注入新的利多驱动。 研报正文 【贵金属】 隔夜，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，针对美方提出的30天停火倡议，俄方强调若干关键条件：需对全线停火实施有效监督、必须停止乌克兰境内的强制动员及武装部队、完全停止对乌方的外国军事援助和情报支持等。 俄方非常强硬，最终达成俄乌30天内同时放弃袭击对方能源基础设施的口头承诺，而非此前乌克兰同意的全面停火，意味着俄乌问题上双方仍有多方面分歧，和平停战协议难以达成，避险属性驱动贵金属进一步上涨，CMX黄金期货价格强势站稳3000美元盎司整数关口，最高触及30475美元盎司价位，CMX白银期货价格探及前高35美元盎司价位再次受阻回调，关注日内能否强势突破。 日内日本和美国央行将召开议息会议，关注美联储主席释放未来利率路径的前景预期，同时将公布欧元区2月CPI等数据，关注给贵金属价格带来的扰动。 短期来看，特朗普新政围绕俄乌问题和中美贸易谈判问题展开，俄乌问题带来的美元信用问题给贵金属注入新的利多驱动。 此外，中美贸易谈判正在悄悄进行之中，双方代表或正在接触商讨细则，任何分歧均有可能使得美国祭出关税大棒进行威胁，其中的不确定性会扰动贵金属波动加大。 同时，美国服务业开始显著降温，核心通胀超预期下降确认这一逻辑，一方面受移民政策扰动，另一方面受美国国内财政支出缩减预期扰动，这个过程仍将持续，在没关税的实质性冲击下美国通胀有望进一步下行，美联储降息空间增大，金融属性给贵金属提供下限支撑。 另外，中国两会后释放提振消费和提高居民福利的刺激预期，从公开的信息看有较大改了以居民加杠杆的方式推进，流动性的宽松预期提振货币属性，与去年两会后的工业设备更新政策类似，给贵金属带来新的利多。 中期基本面角度来看，我们认为贵金属的利多逻辑仍在演绎，特朗普上任初期的政策举动与上一届有诸多类似之 处，以美国优先的战略使得美国在全球地缘安全方面必然会收缩战线，小国的生存法则会发生变化，势必会带来更为持续和严重的地缘冲突，在不确定性面前各国央行也将会增加贵金属的购买行为，避险需求仍将支撑贵金属中期上涨。 短期多重利多共振出现，我们判断贵金属有望进一步上涨，尤其是白银的补涨，建议持多或回调加多。 投资策略：沪金价格长期看多，短期新高，建议持多，沪银短期走势震荡上涨，有望突破新高，建议持长多或突破加多。 关联品种沪金沪银所属公司：正信期货