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事件点评：与字节、涂鸦智能合作落地，AI布局持续加码

2025-03-20 宿一赫,张洪滨信达证券王擦

核心事件：孩子王全资子公司“智领未来”与火山引擎合作成立BYKIDs伴身智能孵化器，并与涂鸦智能签订全面合作协议，共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵。
BYKIDs孵化器：致力于为母婴童及新家庭提供一站式AI生活方式解决方案，涵盖AI教育、AI玩具、AI家居、AI穿戴、AI机器人五大品类。由星纳赫资本10亿专项基金及头部股权基金投资，聚合国民级IP，孵化对象包括智能硬件创业团队、电子消费品企业等。
合作细节：
- 火山引擎：提供豆包大模型等一站式技术服务及专业团队，提供算力支持和云服务方案，并向生态伙伴提供预集成的芯片等关键零部件。
- 孩子王：提供免收上架费、高比例分成方案、承诺采销数量、缩短账期等供应链支持；线下打造AI新零售渠道专区，每店每年1000场线下活动；线上进行重点投流，并提供免费私域流量+私域AI营销+微信小店私域支持；通过“海淘”模式协助生态伙伴海外销售。
- 涂鸦智能：作为AI软硬件结合产品开发的头部平台，此前已与火山引擎达成全面合作，有望推动公司在母婴童市场及AI+消费、AI+硬件赛道实现突破。
盈利预测：根据iFind一致预期，孩子王24~26年归母净利润分别为1.98/3.18/4.24亿元，25年3月19日收盘价对应PE分别为94/59/44倍。
政策催化：25年两会提出“育儿补贴+普惠托育+免费学前教育”组合拳，呼和浩特发布育儿补贴政策，全国多个省市出台生育支持政策。建议把握生育政策窗口投资机会。
研究结论：孩子王作为母婴赛道龙头，坐拥千家门店&抖快渠道辐射大量客群，把持千万会员入口，场景与渠道价值突出；拥抱新质生产力，布局电商直播&AI科技，构建母婴生态圈，打造家庭生活服务商，建议重点关注。
风险因素：行业竞争加剧，AI建设不及预期，经营管理风险等。