豆粕生猪：现货成交回暖 连粕震荡反弹
豆粕生猪：现货成交回暖连粕震荡反弹 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：豆粕生猪期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 DCE豆粕主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨041，收于2907吨，较上一个交易日上涨12沿海主流区域油厂报价下降4060元吨，天津3440元吨，较昨日下 跌40元吨，江苏3390元吨，较昨日下跌50元吨，广东3320元吨，较昨日下跌涨50元吨。DCE生猪主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨062，收于13705元吨，较上一个交易日上涨85元吨。全国外三元生猪出栏均价为1456元公斤，较昨日上 调002元公斤，最低价新疆1340元公斤，最高价广东1563元公斤。隔夜CBOT美豆， 主力合约020收1015分蒲式耳。 二、主产区天气 巴西中东部地区本周不会有太多降雨，中西部总体条件良好。【南里奥格兰德州帕拉纳州】到本周一北方有零星阵雨。到上周六气温接近至低于正常温度，上周日至本周一气温接近至高于正常温度。【马托格罗索州南马托格罗索州戈亚斯州南部】到本周一有零星阵雨。到本周一气温接近至高于正常温度。作物影响：一股锋面在中南部地区停滞不前，未来几天只会轻微向北移动。正在发生的零星阵雨是急需的，但预计本周巴西中东部地区不会再有太多降雨，且第二季玉米正在遭受炎热干燥环境。南部的南里奥格兰德州是全季玉米和大豆的主产区，但作物却在恶劣环境中生长。中西部各州继续出现预计的零星阵雨，总体条件良好。 阿根廷大豆产区本周天气预计整体干燥。上周早些时候，一股锋面穿越中部地区，带来有限的降雨，但预计本周天气状况整体干燥。接下来的几天，天气温暖，但本周对一直较为干燥的地区来说，压力可能会很大，特别是北方地区，在近期的强降雨过后，南部和中部地区可以应对一些更加干燥的天气。 三、宏观、行业要闻 1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2025年第11周，全国主要油厂豆粕库存683万吨，较上周增加901万吨，增幅1520，同比去年增加1478万吨，增幅2762 2、3月17日：豆粕成交总量30795万吨，较前一交易日增加20575万吨，其中现货 成交895万吨，基差成交227万吨。豆粕提货量135万吨，较前一日减少002万吨。 3、3月18日美国大豆进口成本价为3770较上日上涨2元，触及一周新高巴西大豆进 口成本价为3685元，较上日下跌4元。阿根廷大豆进口成本价为3692元，较上日涨3元。 4、重点养殖企业样本数据显示，2025年3月17日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为256980日上涨148。 5、重点屠宰企业样本数据显示，2025年3月17日重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为116084头，较昨日增加035。 6、报告称，2025年2月份NOPA会员企业的大豆压榨量达到17787亿蒲，比2025年1 月份的200383亿蒲降低112，比2024年2月份的186194亿蒲减少45。 7、咨询机构AgRural周一称，截至上周四3月13日，巴西202425年度大豆收获进度为70一周前为61，而去年同期为63。 8、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2025年3月13日当周，美国对中国（大 陆地区）装运420243吨大豆。前一周美国对中国大陆装运276437吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的6499，上周是3274。 9、据Wind数据，截至2025年3月17日，全国进口大豆港口库存为751142万吨，3 月10日为759435万吨，环比减少8293万吨。 10、美国零售销售不及预期，加剧外界对消费支出的担忧。2月美国零售销售环比上涨 02，不及预期的06，1月份数据由下降09下修至下降12。 四、数据图表 图1：wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格 图2：豆粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图3wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格图4：菜粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货 图5：wind生猪河南DCE生猪期货价格图6：生猪基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研所 图7：中国大豆库存 图8：中国豆粕库存 数据来源：Mysteel、金石期货研究所数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美豆压榨数据不及预期，NOPA压榨月报显示，美国会员单位2月共压榨大豆177870亿蒲，较1月下滑112，较去年同期下降45，美国2月大豆压榨量录得五个月最低水平。此外，巴西农业咨询机构AgRural公布，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70，较前一周提高9，去年同期为63。巴西天气交易窗口缩窄，大豆产量基本定型，虽然保持丰产预期，但由于各国贸易关税影响，大豆进口需求转向巴西，支撑巴西大豆贴水走强，预计CBOT大豆期货维持窄幅震荡，巴西贴水易涨难跌。国内连粕反弹遇阻，主力M05围绕2900附件窄幅波动，预计维持区间震荡为主。豆粕现货价格先扬后抑，油厂豆粕远月基差成交放量，主要集中在华北、华东、广东地区69月远月基差成交，部分工厂远月基差价格较低，价格相对合适，刺激中下游买货情绪，但豆粕现货市场购销情绪仍表现一般，下游饲料企业高库存高头寸情况下，主要以滚动补库为主，全国油厂豆粕库存大幅增加，终端养殖需求清淡，抑制现货市场买货情绪。但油厂大豆库存持续降库，断豆停机预期逐步兑现，或将为现货价格提供一定支撑。 生猪总结：3月中上旬生猪及猪肉行情在供应端和需求端的博弈下，呈现出区间震荡 态势。不过，市场中仍然存在一些潜在的影响因素。若养殖端在下旬集中出栏，将会对猪价形成较大的下行压力；同时，后续随着气温进一步升高，猪肉需求将步入消费淡季，需求增长速度或将会放缓。在此情况下，市场供大于求的局面将持续，价格大概率震荡偏弱运行。未来猪价的走势仍将取决于养殖端出栏节奏的调整、二次育肥的持续情况以及消费需求的变化。市场各方需密切关注这些因素的动态，以便及时调整经营策略，应对复杂多变的生猪及猪肉市场。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 免责条款：
