豆粕生猪：现货成交回升 连粕震荡上涨
豆粕生猪：现货成交回升连粕震荡上涨 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：豆粕生猪期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 DCE豆粕主力2505合约下跌，最终收盘价较上个交易日上涨087，收于2668元吨，较上一个交易日上涨23元吨。沿海主流区域油厂报价1020元吨，天津2850元吨，较 昨日上涨10元吨，江苏2840元吨，较昨日上涨20元吨，广东2890元吨，较昨日跌 10元吨。DCE生猪主力2503合约下跌，最终收盘价较上个交易日下跌066，收于12710 元吨，较上一个交易日下跌85元吨。全国外三元生猪出栏均价为1567元公斤，较昨日 下调003元公斤，最低价新疆1495元公斤，最高价四川1672元公斤。隔夜CBOT美豆，主力合约上涨000，报收980美分蒲式耳。 二、主产区天气 上周末巴西有分散或局部阵雨，气温接近正常水平。【南里奥格兰德州巴拉那州】上周五有零星阵雨。上周六至周日有局部阵雨。本周以干燥天气为主。上周五至周六气温接近正常水平。上周日至本周一气温接近至低于正常水平。【马托格罗索州南马托格罗索州 戈亚斯州南部】上周五至本周一有分散性阵雨，气温接近正常水平。作物影响：总体而言，良好的天气条件继续存在，巴西中部有零星的雨季阵雨，阿根廷的锋面继续上升，南部各州也有零星阵雨。这种总体模式估计至少将持续到明年，有利于大豆开花、灌浆。南部地区降雨量低于正常水平，但降雨较为及时。 阿根廷上周末和本周初或有零星降雨。上周四，一股正在移动的锋面给该国带来了零星的阵雨，但给重要的科尔多瓦州带来了良好的降水。另外两股锋面将在上周末和本周继 续前进。降水将是零星的，一些地区将被遗漏，特别是东南部，这可能会导致其他干旱地 区的扩大。 三、宏观、行业要闻 1、德国汉堡的油世界称，202425年度10月至9月，全球豆粕出口量估计为8100万吨，同比提高11，部分取代了葵花籽粕和菜籽粕的需求。 2、12月25日：豆粕成交总量1647万吨，较前一日增加458万吨，其中现货成交1557 万吨，远月基差成交09万吨。豆粕提货量1574万吨，较前一日减少028万吨 3、12月26日美国大豆进口成本价为3736元，较上日上涨1元。巴西大豆进口成本价 为3419元，较上日上涨1元，阿根廷大豆进口成本价为3696元，较上日上涨1元。 4、荷兰国际集团ING大宗商品策略主管沃伦帕特森表示，2025年美国大豆种植面积预计降至8500万英亩，同比下降24。假设单产达到平均水平，意味着大豆产量将达到近43亿蒲116亿吨，同比下降41。 5、重点养殖企业样本数据显示，2024年12月26日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为280955头，较昨日上涨149。 6、重点屠宰企业样本数据显示，2024年12月26日重点屠宰企业全国生猪日度屠宰量为166201头，较昨日减少138。 7、202425年度美国国内大豆压榨量预计为24亿蒲6500万吨，较201718年度增长约17。随着新产能投入使用，2025年压榨有望继续小幅上升。 8、巴西全国谷物出口商协会ANEC表示，12月份巴西大豆出口量估计为162万吨，高于之前预期的158万吨，但是仍低于11月的234万吨，也低于去年同期的379万吨。 9、财联社12月26日电，世界银行最新报告显示，预计今年中国GDP增长率为49，较6月的预测上调01个百分点。 10、据CME“美联储观察”：美联储明年1月维持利率不变的概率为914，降息25个基点的概率为86。到明年3月维持当前利率不变的概率为521，累计降息25个基点的概率为442，累计降息50个基点的概率为37。 四、数据图表 图1：wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格 图2：豆粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格图4：菜粕基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货 图5：wind生猪河南DCE生猪期货价格图6：生猪基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研所 图7：中国豆粕库存 图8：中国大豆库存 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 数据来源：Mysteel、金石期货研究所 五、分析及策略 豆粕总结：美期货因圣诞节假期休市，受制于南美大豆丰产压力，美豆预计延续震荡走势。近日巴西贴水止跌企稳，但巴西大豆创纪录产量下，仍存在一定下滑空间。国内连粕震荡上涨得益于菜粕提振效果，中国反倾销调查结果即将公布，市场对未来进口菜籽供应产生担忧，菜粕上涨带动连粕走高，但影响相对有限，缺乏实质性利多题材驱动，连粕M05上行空间有限，操作上择机逢高沽空。港口通关问题持续，部分地区油厂仍存在断豆停机现象，不少油厂限量开单，恰逢国内逐步进入春节备货阶段，下游饲料提货积极性转好，不断增加豆粕物理库存，但合同未有明显增量，一方面是需求不佳情况下，1月份大豆供应充足，对于后续豆粕价格缺乏信心，采购相对谨慎；另一方面则是通关延迟地区油厂开机不连续，贸易商担忧无法如期交货，使得市场购销情绪表现一般。后续关注国内油厂开机情况和国际贸易关系变化。 生猪总结：供给端，冬至后猪价可能回落的预期，养殖端保持出栏积极性，近期整体猪源偏充沛，但大猪略有紧缺，肥标差再度走扩至053元g。需求端，冬至前宰量达峰，腌腊需求旺盛，周末后冬至结束，屠宰明显缩量，终端订单亦走低，预计后续随时间递进消费旺季支撑将逐步减少。盘面上，昨日全合约整体超跌反弹，近月涨幅甚猛，但基本面分析下昨日涨幅更多来自超跌后的情绪修复，持续性存疑。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 免责条款：
