螺纹钢基本面并未实质性改善 铁矿石港口到货延续下行

核心观点

• 螺纹钢：主力期价弱势下行，录得1.23%日跌幅，量仓扩大。现阶段，螺纹钢供需两端季节性回升，但供应压力增加，需求改善不足，基本面未实质性改善。相对利好是供应约束预期持续发酵，预计价格延续低位震荡，重点关注需求表现。
• 热轧卷板：主力期价转弱下行，录得1.17%日跌幅，量增仓缩。目前，热卷供需格局有所改善，库存去化扩大，但供应再度回升，外需受限抑制需求改善，基本面难现持续改善，预计价格延续震荡。
• 铁矿石：主力期价弱势运行，录得1.14%日跌幅，量增仓缩。现阶段，铁矿石供应快速恢复，需求平稳，基本面现实矛盾暂未激化，估值有所修复，但钢市供应约束预期带来利空，预计价格延续震荡，关注成材表现。

关键数据

• 固定资产投资：2025年1-2月同比增长4.1%，增速比2024年全年加快0.9个百分点。
• 房地产开发投资：同比下降9.8%，降幅收窄0.8个百分点；住宅投资下降9.2%，降幅收窄1.3个百分点。
• 粗钢产量：2025年1-2月同比下降1.5%，生铁产量同比下降0.5%，钢材产量同比增长4.7%。

研究结论

• 螺纹钢：供需两端季节性回升，供应压力增加，需求改善不足，基本面未实质性改善，预计价格延续低位震荡，重点关注需求表现。
• 热轧卷板：供需格局改善，库存去化扩大，但供应回升，需求改善持续性存疑，预计价格延续震荡。
• 铁矿石：供应快速恢复，需求平稳，基本面矛盾暂未激化，估值修复，但钢市供应约束预期利空，预计价格延续震荡，关注成材表现。