核心观点
- 沪铜：铜价早盘冲高后震荡下行，持仓量下降，多头了结意愿上升。矿端预期偏紧，金三银四旺季产业积极跟进，电解铜社库开始下降，但需关注下游承接意愿，警惕需求受影响导致库存去化缓慢。
- 沪铝：铝价减仓下行，2.1万关口突破未果，多头了结意愿强。地产数据不及预期拖累板块，氧化铝弱势运行，电解铝强势运行，炼厂利润高位，铝价承压。
- 沪镍：镍价跳水，跌破13万关口，持仓量下降，多头了结意愿强。镍价突破13万后表现偏弱，或受中长线纯镍过剩抑制，国内有色板块普跌，镍价表现弱势。
关键数据
- 铜：2月中国进口未锻轧铜及铜材42万吨（同比增长9.5%），出口8.72万吨（同比增长31.9%）；1-2月进口84万吨（同比下降7.2%），出口18.17万吨（同比增长27.1%）。2月进口铜矿砂及其精矿218万吨（同比下降0.7%），1-2月进口471万吨（同比增长1.3%）。
- 铝：2月中国出口未锻轧铝及铝材37万吨（同比下降10.6%），1-2月累计出口86万吨（同比下降11.0%）。2月出口氧化铝21万吨（同比增长48.9%），1-2月累计出口40万吨（同比增长45.9%）。2月进口未锻轧铝及铝材32万吨（同比下降6.3%），1-2月累计进口61万吨（同比下降15.8%）。2月进口铝矿砂及其精矿1441万吨（同比增长28.3%），1-2月累计进口3062万吨（同比增长25.6%）。
- 镍：金川电解主流升贴水+1600元/吨，价格131880元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-100元/吨，价格130180元/吨；挪威镍主流升贴水+2900元/吨，价格133180元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格129380元/吨。
研究结论
- 铜：短期关注8万一线支撑，警惕需求受影响导致库存去化缓慢。
- 铝：关注40日均线支撑，铝价承压。
- 镍：短期期价跌破10日均线持续下行，关注夜盘13万一线多空博弈。
