甲醇：期价波动加剧，关注伊朗装置复产进程

核心观点

• 甲醇价格宽幅震荡，国内产量环比下降，但同比仍高，国际产能利用率上升。
• 伊朗装置重启不确定性是市场主要关注点，气温回升增加重启可能性，但能源问题未解决。
• 港口及内地库存均有所去化，沿海烯烃装置重启支撑需求。
• 传统需求表现较好，新兴需求相对一般，预计将带动库存去化。
• 煤价下行，煤制工艺利润修复明显。

关键数据

• 江苏太仓价2660元/吨（环比持平），鲁南2500元/吨（环比+10元/吨），内蒙古现货价2240元/吨（环比+40元/吨）。
• 05合约运行区间2519-2624元/吨，期价宽幅波动，周五05收于2591元/吨（环比持平），太仓甲醇05基差79。
• 甲醇产量186.9万吨，环比-0.5万吨，产能利用率84.0%，环比下降0.2%。
• 国际产能利用率53.9%，环比+2.7%。
• 厂内库存38.3万吨，环比-2.7万吨，港口库存91.1万吨，环比-9.51万吨。
• 鄂尔多斯Q6000动力煤为575元/吨（环比+15），鄂尔多斯Q5500电煤475元/吨（环比+15）。
• 甲醇制烯烃产能利用率89.8%，环比+2.5%。
• 甲醛开工率49.5%，环比+0.5%，醋酸开工率82.6%，环比-0.3%，MTBE开工率63%，环比-0.4%。
• BDO开工率回落3.2%至48.3%，碳酸二甲酯开工率回落0.8%至62.6%。

研究结论

• 短期内，伊朗装置重启不确定性仍是市场主要矛盾，关注其回归时间及对供应的影响。
• 需求端，烯烃和传统需求支撑较强，预计将带动库存去化。
• 煤制工艺利润修复，对甲醇成本端形成支撑。
• 后市关注伊朗装置重启进程、烯烃装置检修情况以及传统需求的持续表现。