新能源及有色金属日报：锌价上方压力较大

市场分析

现货市场方面，绝对库存低位导致贸易商挺价意图明显，但宁波市场受货增加影响升水表现较差，下游采购情绪除广东外均较冷清。Teck锌矿对中国年度长单定价60美元/吨，当前现货市场报价25美元/吨，进口矿加工费对锌价形成长期压力，限制锌价反弹高度。去库时间节点和累库幅度低于预期，对锌价形成支撑，预计锌价回调深度有限。冶炼厂采购提价，报价3200-3500元/吨，TC持续上涨制约锌价反弹，叠加副产品利润，冶炼厂基本达到盈亏平衡，冶炼积极性增加。

重要数据

• 现货方面：LME锌现货升水为-34.51美元/吨；SMM上海/广东/天津锌现货价分别下跌240元/吨至23840元/吨，升贴水上涨10元/吨至-5元/吨；SMM天津锌现货价下跌250元/吨至23830元/吨，升贴水持平于-15元/吨。
• 期货方面：沪锌主力合约收于23835元/吨，下跌225元/吨，成交138976手，持仓82546手，日内震荡，最高23980元/吨，最低23735元/吨。
• 库存方面：SMM七地锌锭库存总量为13.58万吨，减少-0.07万吨；LME锌库存减少75吨至160100吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：跨期正套。

风险

1. 海外矿预期外扰动。
2. 国内消费不及预期。
3. 流动性变化超预期。