甲醇供需边际改善 盘面运行受消息扰动较大

核心观点与关键数据

• 供需边际改善：近期甲醇供需边际改善，但盘面运行受消息扰动较大。
• 资金流向：3月14日收盘，甲醇期货资金整体流出2787.66万元。
• 行情复盘：3月14日收盘，甲醇期货主力合约收涨2.13%至2591.0元。

背景分析

• 供给端：
  • 宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，区域内需求增加。
  • 国内装置产能利用率环比继续回落，与去年同期持平，但产量同比仍有增量。
  • 后期部分装置将进行春检，国内供应压力将有所减轻，但煤制甲醇装置现金流较好，减量程度或有限。
  • 海外装置开工率小幅回升，仍处低位，伊朗多套装置仍处停车状态，但市场消息显示三套装置计划本周开车，需关注消息真伪。
• 需求端：
  • 宁波富德、浙江兴兴烯烃装置重启，区域内需求增加。
  • 传统下游品种产能利用率涨跌互现，逐渐步入工业品消费旺季，预计下游需求继续回升。
  • 甲醇制烯烃装置因成本抬升亏损加剧，部分装置有停车检修计划，传统下游也面临成本压力，装置降负或停车引发负反馈的可能增强。
• 库存方面：
  • 上一统计期港口到港量继续回落，前期停车的MTO装置重启，港口大幅去库。
  • 厂家库存继续走低，厂家积极出货，下游按需采买，签单较顺畅，厂家库存处同期低位，压力相对较小。
• 成本方面：
  • 煤矿生产陆续恢复，需求端暂无提振因素，港口库存高位，市场仍处于供强需弱状态，价格依旧承压。

风险提示

• 近期检修装置增加，国内装置产能利用率出现回落。
• 海外装置重启消息扰动，需关注伊朗装置变动情况。
• 甲醇价格持续上涨，下游对于高价原料的接受程度将逐渐降低。
• 煤炭供强需弱状态延续，成本端暂无支撑。

研究结论

甲醇供需边际改善，但盘面运行受消息扰动较大，建议观望或短差操作为主。