玉米
- 短期价格走势：预计短期玉米价格震荡运行，主力合约运行区间为2270-2350元/吨。
- 核心逻辑：
- 国际方面：USDA 3月供需报告显示全球玉米库存低于预期，美国玉米库存高于预期，巴西和阿根廷玉米产量略低于/高于预期，CBOT玉米价格受贸易政策影响波动较大。
- 国内方面：
- 供应端：基层售粮进度较快，余粮较少，现货价格持续上涨，基层惜售情绪增加，贸易商出货积极性提高。
- 需求端：玉米深加工利润较差但需求量仍较高，饲用需求有较好预期，饲企签订远期合同。
- 库存：北方港口库存高位，广东港内贸玉米库存快速增加，深加工企业库存偏低，饲企库存持续增加。
- 成本与利润：美湾玉米进口成本减少，理论进口利润增加；山东玉米淀粉和黑龙江玉米酒精加工利润持续减少。
- 供应：2024/25年度我国玉米产量预计增加，进口量减少，基层售粮进度偏快。
- 需求：饲用方面能繁母猪存栏量较高，饲企库存回升；深加工需求量同比增加；2025年第11周主要深加工企业玉米消费量增加。
- 库存：北方港口库存同比增加，广东港内贸玉米库存增加，饲企玉米库存可用天数增加，深加工企业玉米库存同比增加。
- 研究结论：单边暂时观望，套利暂时观望。
生猪
- 短期价格走势：预计猪价面临回调风险。
- 核心逻辑：
- 供应端：3月下旬出栏量增加，标肥价差缩窄但仍偏高，压栏和二育规模或减少，可能出现出栏量和均重增加，供应充足。
- 需求端：当前处于消费淡季，需求表现不佳。
- 中长期：能繁母猪存栏量处于绿色合理区域上沿，PSY提升，生猪供应充足，盘面价格反映基本面，难以大跌。
- 成本与利润：外购仔猪和自繁自养利润增加，二育成本稳定，猪粮比6.44。
- 供应：能繁母猪存栏量连续两个月小幅回落但仍处高位，2月商品猪存栏量增加，3月计划出栏量增加。
- 需求：2025年第11周屠宰量和宰后均重增加，鲜销率持续回落。
- 研究结论：单边前期多单止盈平仓，套利5-7反套，期权卖出lh2507-C-14000。
