烧碱周报：烧碱现货高价回落，盘面弱势下跌

烧碱现货高价回落，盘面弱势下跌 烧碱周报2025年3月16日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面总结 主要观点 潜在利多因素 非铝需求改善；氧化铝备货需求增加；检修超市场预期 潜在利空因素 检修不及预期，非铝需求不佳 逻辑 基本面来看，供给端处于偏高位水平，3月中下旬个别装置有检修计划，产量有减量预期，但预期内的检修对价格影响不大。需求端，中下游补库需求走弱，散户抵触高价，山东主力下游送货量增加。本周烧碱企业库存季节性去化，关注后续装置检修对供给的影响。短期来看，烧碱基本面无明显利好，预计价格稳中有降，盘面大幅贴水现货，下方空间有限。 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 2025-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2023-10 2024-02 2024-06 2024-10 2025-02 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 中国PPI（%） 15 10 5 0 -5 -10 3 3 2 2 1 1 0 -1 -1 -2 PPI:当月同比（左轴） PPI:环比（右轴） 国内CPI、PPI和PMI走势 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2025-022025-01 氯碱基本面情况 请务必阅读正文之后的声明部分 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 2025 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东高价回落 江苏32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 2025 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 20212022202320242025 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2021 2022 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东32碱周均价988元/吨，环比增加6.47%。在上周降价后，部分低库存企业拉涨，加上检修预期支撑，部分企业价格拉涨，但随着订单的陆续结束，且高价位下走货不佳，部分高价开始回落。截止到3月14日，山东32碱价格990元/吨，折百价3094元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 2025 山东高浓度碱变化不大 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 2025 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 山东50碱周均价1590元/吨，环比增加2.05%；高度碱高价位下，下游高价抵触，多执行前期订单。截止到3月14日，山东50碱1590元/吨，折百3180元/吨。江苏49碱1670元/吨。 江苏49%碱-山东50%碱价差为80元/吨。 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021 2022 2023 2024 2025 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021 2022 2023 2024 2025 本周山东片碱价格3750元/吨 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 2025 山东50碱与32碱价差收缩 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到3月14日，山东50%-32%液碱价差（折百价）为 86.25元/吨。 山东片碱-32%液碱价差（折百价）为656.25元/吨。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东片碱-50%液碱价差（折百价）为570元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 主力合约收盘价 32%碱折百价 烧碱主力合约基差走强 山东32%碱-主力合约基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 山东50%碱-主力合约基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2023 2024 2025 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 12 6 本周烧碱现货价格变化不大，盘面大幅下跌，基差走强。截止到3月14日，32%碱基差为373.75元/吨，50%碱基差为460元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 2025 烧碱周度产量（万吨） 90 85 80 75 70 65 60 2021 2022 2023 2024 2025 烧碱供给变化不大 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20250307-0313）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.4%，较上周环比0.2%。周内华南氯碱设备检修结束提负，华北有装置开工不稳降负，其他区域变化不明显。具体来看，华南+4.9%，华北-1