低空经济专题策略报告：改革推进，上下游迈向高质量发展
核心逻辑
- 低空经济助推经济结构转型升级，市场空间巨大：低空经济有助于推动经济结构的转型升级，有望成为中国经济增长的新引擎。根据《国家立体交通网络规划纲要》预测，到2035年中国低空经济产业的市场规模有望突破6万亿元。
- 空域改革继续推进，为低空发展提供有力保障：2023年12月国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，将中国空域分为两级七类；2024年12月，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相，负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划。空域改革的推进消除了低空经济发展的堵点，也为行业的未来发展提供了有力的支持和保障。
- 央地政策部署加快，低空试点城市有望进一步扩大：中央和地方陆续将“低空经济”有关内容写入政府工作报告2025年重点工作，并规划了时间表和路线图。在第一批6个低空试点城市的基础上，预计第二批试点城市不久也将公布，国内低空空域利用率有望得到提升。
- 低空应用场景丰富，商业化进程加快：低空飞行应用场景广泛并随着空域改革不断丰富。据保时捷咨询测算，到2030年，我国载人eVTOL飞行器年新增需求将突破1.2万台，覆盖城内通勤、城际交通、私人出行、观光旅游、医疗与消防救援、警务安防六大场景；到2035年，需求将进一步增长至4.2万台。预计到2035年，商业化运营营业收入将超过3000亿元，整机销售及上游供应链市场规模达6000亿元以上，其他支持性服务市场规模也将突破3000亿元，形成一个逾万亿元的庞大市场。
- 预计今年基建先行，投资额年均千亿以上：低空飞行硬基建每年投资额超过1000亿元。我们测算2024年-2027年起降场硬基建每年投资额1020亿元，其中通用机场跑道基建投资800亿元，起降场基建投资220亿元；低空空管系统投资最高超220亿元/年。
投资建议
- 受益标的：
- 硬基建：华设集团、苏交科、深城交、设计总院
- 通用飞机、直升机、EVTOL：亿航智能、小鹏汽车-W、万丰奥威、中航科工
- 复合材料：光威复材、中简科技、安泰科技
- 运营/保障：中信海直、祥源文旅
- 基础设施——空管系统、雷达设备等：莱斯信息、四川九洲、国睿科技
- 推进系统：英搏尔、威迈斯、欣锐科技
- 电池：国轩高科、孚能科技
- 风险提示：宏观经济下行；市场竞争加剧；适航审批节奏不及预期；产能不及预期；下游订单需求量不及预期等。
低空市场前景广阔，央地加快部署落地
- 低空经济定义：低空经济是指在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内，以无人机、直升机、电动垂直起降飞行器(eVTOL)、热气球等垂直起降型飞机和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展的综合性经济业态。
- 低空经济政策支持：低空经济作为战略性新质生产力的重要代表，具有高科技含量及产业引领作用等鲜明特点，不仅是交通模式的重大革新，更有助于推动经济结构的转型升级，有望成为中国经济增长的新引擎。我国已出台一系列政策文件支持低空经济发展，包括《国家综合立体交通网规划纲要》、《“十四五”民用航空发展规划》等。
- 国家空域管理试点：2023年12月国家空管委组织制定了《国家空域基础分类方法》，将中国空域分为两级七类；2024年11月，中央空管委宣布在合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆六个城市开展eVTOL试点。首批低空经济试点省份及城市在地理位置、自然条件、经济基础、产业支撑和政策环境等方面均具备明显的优势。
- 低空经济应用场景：低空经济应用场景丰富，包括消费类应用、作业类应用、运输类应用、应急安全类应用等。
- 各省市积极出台低空经济发展蓝图：中国各省市积极出台低空经济发展蓝图，重点围绕基建规划、运营和生产奖补等。
EVTOL和无人机未来或是低空经济的“主角”
- 四大主流低空飞行器比较：四大主流低空飞行器为无人机、eVTOL、直升机和固定翼飞机，各具特点。现阶段，是以无人机为主要载体，传统通用航空器为补充；而未来，将会以“eVTOL”为主要载体，各类通航设备在不同应用领域协同发展。
- 无人机：无人机灵活性高，成本低，市场空间大。2023年产业规模达到1,174.3亿元，同比增长32%。我国消费级无人机行业企业已在全球市场占据领先地位。
- eVTOL：eVTOL噪声小、出行高效，随着技术进步成本优势将不断显现。eVTOL是指以电力作为飞行动力来源且具备垂直起降功能的飞行器。根据保时捷咨询测算，到2030年，我国载人eVTOL飞行器年新增需求将突破1.2万台，到2035年，需求将进一步增长至4.2万台。
产业链企业争先布局，各显身手
- eVTOL单机价值链条长，覆盖整机、机体材料、机载系统、推进系统、运维等多个部件。
- eVTOL整机公司代表性企业：亿航智能、沃飞航空、小鹏汇天、万丰奥威等。
- eVTOL推进系统及能源系统制造代表性企业：英搏尔、卧龙电驱、宗申动力、航发动力等。
- eVTOL电池制造代表性企业：国轩高科、孚能科技、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等。
- eVTOL机身结构与内饰制造代表性企业：广联航空、国轩高科、光威复材、中简科技、中复神鹰、吉林化纤、光洋股份、安泰科技等。
- eVTOL航电与飞控制造代表性企业：莱斯信息、四川九洲、国睿科技、华明航电、边界智控、南京锐航、Liebherr、Honeywell、Collins Aerospace、Thales航空电子等。
- 2024年至今eVTOL企业融资情况：2024年以来，eVTOL企业融资活跃，多家企业获得数亿至数十亿人民币的融资。
“低空+”场景应用广，物流配送有望率先商业化
- 低空物流：2025年市场规模超1200亿元，2035年市场规模有望突破4500亿元。政策环境、技术支持、物流航线等因素推动低空物流快速发展，无人机配送已初具规模。
- “低空+旅游娱乐”：以科技赋能重新定义旅游体验，eVTOL正成为破局关键。2023年全国空中游览载客量60万人左右，2030年低空文旅市场规模有望突破千亿元。
- “低空+载人交通”：通过直升机、无人机和电动垂直起降飞行器（eVTOL），提供短途立体出行，缓解交通拥堵，实现城市空中交通（UAM）。载人eVTOL飞行器市场规模将突破万亿元。
- 飞行汽车：作为面向城市空中交通和未来出行的新型交通工具，有望成为“低空+载人交通”的“更优解”。
低空硬基建投资规模近千亿元/年，软基建220亿元/年
- 通航机场：我国已有通航机场475个，稳步增长。但与欧美国家相比，我国通用机场的数量和密度均偏低，低空航空器飞行起降场等基础设施供给不足。
- 起降点/场：从重点省份、城市起降点规划看，重庆、深圳、江苏等地规划数量较多。
- 低空空管系统：低空空管系统每年产值最高可超220亿元。低空空管系统架构涉及航空器系统、通导监系统、管理服务、运行规范与政策制定以及公共安全保障等多个关键要素。
- 通导监系统：通导监系统是“看得见、呼得着”核心技术保障，强调飞行中通信、导航和监视功能的一体化融合和协同。
- 飞行管理服务监管系统：飞行管理服务监管系统是“管得住”主要实现手段，主要包括飞行计划管理、飞行动态监视、飞行冲突识别与调配、飞行流量管理、预警告警服务、违规事件取证以及协助应急救援服务等方面的管理服务。
- 低空监视系统：低空监视系统是有序飞行管理的基础保障，搭建涵盖雷达、光电和频谱探测的多源监视设备网，形成低空飞行的主被动探测能力。
- 安全监管：面向日益突出的低空飞行安全监管问题，构建涵盖多级联动的低空安全监管体系，实现部际联动的安全监管信息交互，进一步通过提供精细化、分级分类的执法手段，实现一体化协同执法，包含无人机反制。
低空飞行商业化当前有哪些阻碍？
- 产业链尚不成熟，成本偏高：从研发、材料、生产到适航认证等各环节的成本偏高。
- 适航审定流程长，无法实现规模化生产：根据我国相关规定，任何单位或个人设计民用飞行器，应当向民航局申请并获得型号合格证（TC）；制造民用飞行器，需经生产许可审定并获得生产许可证（PC）；使用民用飞行器，需要经单机适航检查并获得单机适航证（AC）。
- 低空飞行基础设施建设相对滞后：通用机场、无人机起降场地的数量，以及建设通用机场和起降场所需的土地面积，都难以满足低空经济快速增长的需求。
- 通用机场建设数量不足，地域分布不均：截至2024年，我国通用机场数量为475个，与欧美国家相比，我国通用机场的数量和密度均偏低。
- 设施建设缺乏统筹，起降点大多由企业自建：不同运营商的建设标准尚未统一，暂无法实现功能兼容与复用，企业个人属性的起降点会造成重复和资源浪费。
- 技术上通信系统尚不成熟：低空飞行需高精度导航、实时通信和动态感知能力，但现有通信基站多针对地面场景设计，空中覆盖能力有限。
风险提示
- 宏观经济下行；市场竞争加剧；适航审批节奏不及预期；产能不及预期；下游订单需求量不及预期等。
