可转债因子量化跟踪：股票类因子股票估值、相关性、正股动量表现较好

转债市场表现回顾（2025.2.12-2025.3.14）
转债表现整体弱于正股。过去一个月（2025.2.12-2025.3.14），中证转债指数上涨2.32%，万得转债双低指数上涨1.06%，均低于上证指数（3.06%）和深证成指（3.98%）。

• 分风格：各类型转债收益率均低于正股。偏股型转债、小盘股转债、高价转债受科技行情带动涨幅较大。
• 分行业：通信、社会服务、国防军工转债涨幅居前（不及正股）；除银行和公共事业外，其他行业转债均上涨。

可转债估值情况

• 溢价率：加权纯债溢价率从13.27%升至15.86%，回到2023年底水平；加权转股溢价率从53.97%降至44%（受隆22转债下修影响，实际降幅小于数据），也回到2023年底水平。
• 价格分布：低价（100元以下）转债数量持续减少（从164只降至7只），100-110元转债减少至29只；150元以上转债增至53只（占比10.86%）。
• 未来预期：当前估值水平与2023年底一致，但市场预期已改变，建议关注偏股型转债。

因子表现跟踪

• 过去一个月：
  • 与正股相关因子（PE_TTM、相关性、动量）表现较好。
  • 偏债型转债：转债动量、双低、转股溢价率等因子表现较好，多头组合超额收益高。
  • 偏股型转债：转债动量、纯债溢价率、波动率等因子表现较好，多头组合超额收益高。
  • 混合型转债：与正股相关性、正股动量、YTM、转股溢价率等因子表现较好。
• 过去一年：
  • 到期收益率、隐含波动率、转债动量、纯债溢价率、换手率等因子表现较好，但IC方向存在显著差异。
  • 偏债型转债：高到期收益率、双低、低纯债溢价率、高转股溢价率表现较好。
  • 偏股型转债：高转换价值、高纯债溢价率、高正股相关性、高日均振幅差表现较好。
  • 混合型转债：双低、高到期收益率、低隐含波动率、高相关性表现较好。

风险提示

• 数据基于公开历史，市场环境变化可能导致因子表现差异；第三方数据准确性存在风险。
• 模型结论仅供参考，不构成投资建议。