招财日报2025.3.17 中国经济/科技、工程机械行业/理想、中国宏桥、深南电路点评

宏观经济方面，中国信贷增长温和反弹，政府债券发行增加推动社会融资余额增速回升，广义信贷增速初步企稳。但人民币贷款增速放缓，尤其是家庭贷款，显示新房市场和消费需求疲软。决策层释放稳股市、稳房市和提振消费政策信号，或提振未来经济活动和信贷需求。央行或于第二季度降准50基点，下半年下调LPR约20基点。预计2025年末社会融资余额和贷款余额增速分别升至8.2%和7.7%。

科技行业方面，鸿海第四季度收入符合预期，但净利润低于预期，主要因非经营性亏损。展望2025年，管理层指引收入同比增长15%以上，AI服务器前景强劲，预计2025年第一季度收入同比增长100%，全年环比增长。英伟达GTC 2025将发布新产品/技术路线图，或提振行业情绪，利好鸿腾精密、比亚迪电子、立讯精密等公司。

中国工程机械行业方面，2月份非土方机械销售好坏参半，叉车和汽车起重机增长，塔式起重机和高空作业平台下跌。看好土方机械复苏，重申对三一重工、恒立液压、中联重科的买入评级。高空作业平台销售弱于预期，对浙江鼎力带来下行风险。

公司点评方面，理想汽车4Q24毛利率低于预期，但营业利润率创新高，带动净利润环比增长。2025年销量预测下调至63万辆，加速推进海外销售。纯电车型推出后，预计巩固20-30万价格区间竞争地位。下调2025年净利润预测至119亿元，维持买入评级，目标价上调至33美元/131港元。

中国宏桥2024年净利润同比增长95%，核心净利润同比增长114%，派息率达11%。上调2025-26年盈利预测，目标价上调至20.6港元，维持买入评级。

深南电路24财年业绩稳健，受益于半导体产业链自主可控趋势。上调2025/26财年收入和净利润预测，目标价上调至146.81元人民币，维持买入评级。