电子行业周报：博通2025财年第一财季收入同比增长25%

核心观点与关键数据

• 市场走势：本周上证综指上涨0.9%，沪深300指数上涨0.63%。电子行业表现强于大市，申万一级电子指数上涨0.67%，跑赢沪深300指数0.04个百分点，但跑输上证综指0.22个百分点。行业PE估值下降至60.39倍左右。
• 全球手机销量：2024年四季度全球智能手机出货3.31亿台，同比增长1.72%，环比下降。国内12月智能手机出货量3240万台，同比增长20.80%，增速较11月有所上升。预计未来手机销售量增速下降概率较大。
• 半导体行业：2025年1月全球半导体销售额565.2亿美元，同比增长17.9%。日本半导体设备出货量同比增长32.37%，但环比下降。半导体行业景气需求分化，国内消费电子需求放缓，但AI领域需求强劲。
• 行业动态：
  • 机构预测2025年国内平板市场有望增长8%。2024年苹果线上市场份额下降至27.4%，华为线上市占率上升至20.8%。2025年1月国内智能平板销量同比增长10.3%，智能手表销量同比增长31.6%。
  • 博通2025财年第一财季收入同比增长25%，AI半导体收入同比大增77%。预计第二财季AI半导体收入将进一步提升至44亿美元。
  • 2024年四季度全球VR出货量同比下降6%，但环比增长213%。Meta Quest3S成为最畅销型号，Meta市场份额达79%。AR智能眼镜出货量同比下降12%，但环比增长100%，BirdbathAR眼镜成为主导品类。
• 公司动态：生益科技2024年净利润同比增长49.81%，覆铜板产销量同比上升，推动盈利增加。
• 投资建议：下游手机销售量增速放缓，手机产业链公司业绩超预期可能性降低。但半导体晶圆厂投资主要由政府拉动，国产设备和材料市场份额提升有望推动相关公司业绩增长，建议保持关注。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。