工业硅、多晶硅周报

工业硅、多晶硅周报 中泰期货2025年3月15日 姓名：安冉 期货从业资格：F3049294 交易咨询从业证书号：Z0017020 目录 CONTENTS 01 综述：平衡表成本曲线上下游心态调研观点沙盘风险提示 02工业硅供应：价格价差成本利润供应库存供需差 03工业硅需求多晶硅：价格价差成本利润供应需求库存供需差 04工业硅需求有机硅：价格价差成本利润供应需求库存供需差 05工业硅其他需求：铝合金出口 06工业硅总需求：周表需月度真实需求 Part01 工业硅、多晶硅综述及策略推荐 要素周度数据 综述驱动方向 价格 553价格 天津港553 10350 周环比 150 周涨幅 14 周内现货价格继续跌100200，硅厂高库存压力下个别大厂有降价抛货至万元以下，主流99硅新疆出厂跌至97009800，但下游压价严重，去库困难。预计工业硅现货价格继续承压阴跌。 99硅价格 新疆99出厂 9750 周环比 50 421价格 云南421出厂 11450 周环比 50 周涨幅 04 成本利润 原辅料价格 硅煤周环比 190 石油焦周环比 0 碳电极周环比 0 石油焦价格有走弱迹象。宁夏混煤周均价30，折工业硅北方成本36，据SMM宁夏地区硅煤受焦煤联动影响较大，因成本面的矿口原煤可以同时加工转变为焦煤或硅煤，因此焦煤价格多次走低也会一定程度带动矿口原煤价格下调。 偏空 木炭周环比 0 即期421完全成本 云南完全成本 1528621 四川完全成本 14151 525 新疆完全成本 129800 云南成本周环比 四川成本周环比 新疆成本周环比 即期完全利润 云南完全利润 383629 四川完全利润 2501 475 新疆完全利润 1330100 新疆小厂即期现金成本9950，99硅新疆出厂价9700最低，038电价的小厂（单月新疆3万吨产量亏）亏250。新疆大厂自备电02元度（含外购电综合电价036元度），完全成本低于9000元吨，单吨盈利约1000 中性 云南利润周环比 四川利润周环比 新疆利润周环比 供应 工业硅 上周数据 本周数据 下周数据E 环比增量 环比增幅 同比增量 同比增幅 本周昌吉一体化大厂减2台炉子，其他小厂仍为减产，头部新疆大厂预计后面产量继续稳定增加；后期内蒙古等地区大炉子还会处于增产状态边际小厂减产未兑现，大厂陆续复产中，供应压力继续变大 平衡表：偏空节奏：偏空 工业硅周产 78011 77553 吨 458 06 7923 93 新疆周产 43876 43397 吨 479 11 2072 46 云南周产 3300 3270 吨 30 09 5430 624 四川周产 924 924 吨 0 00 2933 760 内蒙周产 10560 10660 吨 100 09 2280 272 周度综述（310314） 本页数据来源：铁合金在线SMM百川wind中泰期货整理 周度综述（310314） 要素 周度数据 综述 驱动方向 N型多晶硅料 42 42 元kg 0 00 【成品多晶硅】N型复投料周内成交区间3945万元吨不变，中部分小厂N型复投料价格40元千克之下，前期大单实际成交40元千克之上，周内新成交少，新签单预计将在下周逐渐展开。3月部分产能有复产预期，总排产预计环比05万吨至10万吨附近，3月硅片产量因Q1自律最后一个月排产预计50gw以下，多晶硅3月仍紧平衡。据SMM二季度硅片配额190GW，月均63GW，配额增量超预期，稳固二季度多晶硅去库预期。节奏上下游硅片尚有原料库存，多晶硅现实还处在压力比较大的时间，预计短期提涨有压力。12月2月供需双弱紧平衡小去库，45月供需双增预计继续去库。【下游硅片电池片组件】N型18Xmm硅片企稳在11812元片，N型210R价格13514元片，12日会议结束后主流厂家集体报价14元片。本周组件价格维持上涨趋势，分布式组件因抢装需求继续拉升，各组件厂家报涨情绪十分积极，多数组件厂家反馈目前发货多以国内分布式高价订单优先发货为主，且在需求持续火热影响下，头部几家组件厂目前国内组件库存快速走低。34月组件排产预期乐观，据SMM3月组件排产回升至55GW持平于去年同期，上半年装机预期乐观，预计后续正反馈有望继续给予产业链支撑。【原料工业硅】周内个别多晶硅大厂硅粉招标价11000内蒙送到，环比400左右，折99硅内蒙出厂10150（新疆9750 致密料平均成本 41811 41644 元吨 167 04 致密料平均利润 2483 2358 元吨 125 50 平衡表： 多晶硅 多晶硅周产 232 232 万吨 0 00 偏多 42 多晶硅厂库库存 271 261 万吨 1 37 数据滞后1周，为前一周、前前一周 节奏：中 硅片周产 1302 1211 GW 数据滞后1周，为前一周、前前一周 性 硅片库存 255 241 GW 135 53 数据滞后1周，为前一周、前前一周 需求 硅片库存可用时间 1198 1253 天 055 46 数据滞后1周，为前一周、前前一周 DMC成本 14303 14122 元吨 18125 13 DMC利润 309 128 元吨 181 586 刚需 平衡表： 有机硅23 DMC周产 46000 45200 吨 800 17 DMC主流价格持稳在14000，前期的减产计划实际落实情况较好，后续各单体厂还有加大减产上调价的意向，上游整体无库存压力，但下游新签单意愿有转弱迹象，想要先现货此前库存。因有机硅生产企业在手订单充足，滚动检修结束后，产量仍有回升预期。 中性偏空 节奏： DMC周表需 46986 46286 吨 700 15 DMC库存 46400 46700 吨 300 06 中性 DMC库存可用时间 691 706 天 11月数据 12月数据 环比增量 环比增幅 同比增量 同比增幅 铝合金（16） 耗硅量 65251 69840 4589 70 3510 5 刚需释放订单，部分中大型铝厂还在消耗前期库存，小型铝厂用量较为有限 中性 出口（15） 52920 57626 4706 89 6058 117 近期工业硅出口市场压价频繁，受海外其他硅厂增量影响，国内工业硅出口市场份额有受挤压，后续我国工业硅出口量或逐步减少。 中性 含仓单总库存 744600 745440 吨 840 011 百川 总库存可用时间 6747 6063 天 684 101 SMM大口径库存本周环比194万吨至8691万吨，可用68天。25年12月刚性供需差累计去库42万吨，但显性库存累库58万吨，结合下游采购节奏，预计下游整体原料库存偏低 现货库存 397200 401000 吨 3800 10 百川 库存 工业硅 。3月刚性供需差有3万吨左右缺口，目前月中过半，显性库存开始部分去化，下游低原料库存的情况下预计在刚性补 偏空 社库 161000 161000 吨 0 00 百川 库部分 厂库 236200 240000 吨 3800 16 百川 4月开始仍有累库预期 仓单 345780 344440 1340 04 本页数据来源：铁合金在线SMM百川硅业分会wind海关中泰期货整理 平衡表情景假设总览 中性假设：西南谨慎复产，丰水期复产去年同期20 SMM大口径库存；万吨 SMM大口径库存可用天数；天 预估思路： 140 100 120 80 丰水期西南复产概率较高，因生产习惯 100 8060 6040 刚性及即期成本测算仍有现金流利润。因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给出套保空间，西南大概率 4020 20 会积极参与套保，则可能导致丰水期合约 0 0 定价最优交割品421 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月 1月 2月 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 变量是开工幅度对总平衡影响 2023年2024年2025年 2023年2024年2025年 基于不同开工幅度预估供应，做供需差 乐观假设：西南复产去年同期50 拟合库存走势如左图所示 SMM大口径库存；万吨 SMM大口径库存可用天数；天 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2024年2025年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2024年2025年 预估方法见右上角文字部分预测机构：中泰期货数据来源：SMM中泰期货整理 平衡表工业硅供应 中性假设：西南丰水期复产去年同期20 图上标红数据为预估数据，预估方法： 云南、四川假设丰水期复产，单月供应按照季节性线性外推； 新疆、内蒙供应稳定，月度节奏根据下述供应假设调整 丰水期产量预估思路及对应结论： 丰水期西南复产概率较高，因生产习惯刚性及即期成本测算仍有现金流利润。 因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给出套保空间，西南大概率会积极参与套保，则可能导致丰水期合约定价最优交割品421 变量是开工幅度对总平衡影响 供应假设： 【2月5日】据铁合金在线调研：本周开始新疆大厂将要继续复产（东部西北都要复产），计划本月底回到正常开工水平 【2月26日】更新铁合金在线部分主产区产量 【3月16日】本周未调整 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 THJ全国工业硅产量吨 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 THJ四川云南丰水期产量；吨 295000 245000 195000 145000 95000 45000 THJ新疆产量；吨 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年2020年2021年 2022年 2023年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年2021年 2023年2024年2025年E2024年2025年 2022年2023年2024年 2025年E 乐观假设：西南复产去年同期50 平衡表工业硅供应 图上标红数据为预估数据，预估方法： 云南、四川假设丰水期复产，单月供应按照季节性线性外推； 新疆、内蒙供应稳定，月度节奏根据下述供应假设调整 丰水期产量预估思路及对应结论： 丰水期西南复产概率较高，因生产习惯刚性及即期成本测算仍有现金流利润。 因西南丰水期复产概率较高，所以盘面丰水期合约若给出套保空间，西南大概率会积极参与套保，则可能导致丰水期合约定价最优交割品421 变量是开工幅度对总平衡影响 供应假设： 【2月5日】据铁合金在线调研：本周开始新疆大厂将要继续复产（东部西北都要复产），计划本月底回到正常开工水平 【2月26日】更新铁合金在线部分主产区产量 【3月16日】本周未调整 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 THJ全国工业硅产量E2；吨 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 THJ四川云南丰水期产量；吨 295000 245000 195000 145000 95000 45000 THJ新疆产量；吨 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年2021年2022年 2019年2020年2021年 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021年2022年2023年2022年20