工业硅周报：工业硅期货偏弱运行，关注多晶硅上市冲击

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-12-22 工业硅期货偏弱运行，关注多晶硅上市冲击 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 封帆 021-60827969 fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，商品整体情绪较差，工业硅新仓单注册数持续增加，且下游观望情绪较浓，工业硅期货价格延续跌势，价格再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，工业硅期货总持仓量约为33万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水55元/吨，华东421牌号计算品质升贴水后，贴水95元/ 吨，421与99价差为50元/吨。截止到12月20号，注册仓单42301手，折合成实物 有211,505吨。本周，西南地区继续减产，但北方开炉也有所增加。需求方面，受多晶硅减产影响，下游观望情绪较浓，但因价格已跌至较低位置，补库意愿较上周增强。 现货市场行情 价格：12月20日当周，期货盘面大幅下跌，带动现货价格走弱，厂家多持观望态 度，市场整体去库一般。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为11350元/吨，较上周下跌150元/吨；华东421现货价格为12000元/吨，较上周下跌100元/吨。 供应：本周全国开炉数较上周减少7台，西南地区减产已基本完成，北方地区开炉数增加。工业硅全国供应依旧宽松，市场现货存量有待继续消耗。 需求：市场下游有机硅和多晶硅的需求呈现�一定分化，有机硅市场消费趋于稳定，市场整体开工略有回暖，近日成交相对积极，而多晶硅存在继续减产的预期，预计12 月全国产量约为9万吨。截止到2024年12月20日，多晶硅市场均价为3.28万元/吨；有机硅方面，随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在12600-13500元/吨。预计12月份有机硅的整体供应变化不大，对工业硅的需求持稳；铝合金方面，本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降；近期�口数据有所回暖，据海关数据显示，2024年10月中国金属硅�口 6.51万吨，环比减少0.12%，同比增加49.36%，预计11-12月�口量持稳。2024年1-10月中国金属硅�口共计61.41万吨，同比增加29.87%。 库存：本周工业硅的总库存持稳，据SMM统计，截至12月20日，金属硅行业库存 53.2万吨（含注册仓单），港口库存15.2万吨，其中黄埔港3.5万吨，天津港6.1万吨，昆明港5.6万吨；其他38万吨，其中，交割库新注册仓单折合成实物约为21.15万吨。 成本：本周生产成本相对稳定，高电价地区陆续停产，在产企业多为较大规模且配备余热发电装置，平均电耗有所下降。此外，近期硅石等原料价格�现松动。 观点 北方开工率高于预期，且下游多晶硅持续减产，市场消费增量不足，下游观望情绪较 浓，工业硅的基本面呈供大于求的格局。当前新仓单注册数量持续累积，需关注库存拐点的到来，近期工业硅盘面价格较难全面提涨，预计维持底部震荡。 策略 个人投机：中性，区间操作为主下游企业：逢低做买入套保 风险 1、新疆产区开工率； 2、硅料企业减产规模； 3、新仓单注册速度； 4、多晶硅上市对工业硅价的联动 5、产业政策及宏观情绪； 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，商品整体情绪较差，工业硅新仓单注册数持续增加，且下游观望情绪较浓，工业硅期货价格延续跌势，价格再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，工业硅期货总持仓量约为33万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水55元/吨，华东421牌号计算品质升贴水后，贴水95元/ 吨，421与99价差为50元/吨。截止到12月20号，注册仓单42301手，折合成实物 有211,505吨。本周，西南地区继续减产，但北方开炉也有所增加。需求方面，受多晶硅减产影响，下游观望情绪较浓，但因价格已跌至较低位置，补库意愿较上周增强。 现货价格综述 本周，商品整体情绪较差，工业硅新仓单注册数持续增加，且下游观望情绪较浓，工业硅期货价格延续跌势，价格再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，工业硅期货总持仓量约为33万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水55元/吨，华东421牌号计算品质升贴水后，贴水95元/ 吨，421与99价差为50元/吨。截止到12月20号，注册仓单42301手，折合成实物 有211,505吨。本周，西南地区继续减产，但北方开炉也有所增加。需求方面，受多晶硅减产影响，下游观望情绪较浓，但因价格已跌至较低位置，补库意愿较上周增强。 生产情况 当周生产成本变化不大，但硅石等原料价格�现松动，后期生产成本�现下降的可能。产量及开工情况：据百川盈孚统计，12月20号当周的工业硅产量为7.65万吨。 目前金属硅总炉数756台，本周金属硅开炉数量与上周减少5台，截至12月20日， 中国金属硅开工炉数275台，整体开炉率36.4%。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：多晶硅开工率继续下滑，后期预计仍有进一步下降的预期，预计12月全国产 量为9万吨。多晶仍处于供应过剩的格局中，预计后市价格或将继续有所走弱，截止 到2024年12月20日，多晶硅市场均价为3.28万元/吨。 有机硅：随着新增产能投产，开工进一步提升。在目前高开工率的背景下，下游持观望态度，目前市场主流DMC报价在13000-13500元/吨。预计12月份有机硅的供应整体变化不大，对工业硅的需求持稳。 铝合金：本周铝加工品价格继续下跌，叠加铝加工品近期需求较为疲弱，下游开工率下滑，预计对工业硅的需求或小幅下降。 库存情况 据百川盈孚统计，截至12月20日，中国金属硅行业库存合计约57.18万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库20.53万吨；百川统计港口库存15.5万吨，其中黄埔港5.2 万吨，天津港5.6万吨,昆明港4.7万吨；交割库新注册仓单折合成实物约为21.15万吨。 据SMM统计，截至12月20日，金属硅行业库存53.2万吨（含注册仓单），港口库 存15.2万吨，其中黄埔港3.5万吨，天津港6.1万吨，昆明港5.6万吨；其他38万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 22000 20000 18000 16000 14000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 35000 30000 25000 20000 15000 10000 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 304 254 204 154 104 54 4 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 0 2021/1/32022/4/32023/7/32024/10/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（12-20） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 福建 32 2 2 0 甘肃 39 25 25 0 广西 17 5 3 2 贵州 15 1 1 0 河南 5 2 2 0 黑龙江 22 6 6 0 湖南 21 0 0 0 吉林 8 1 1 0 湖北 2 0 0 0 辽宁 5 2 2 0 内蒙古 59 34 34 0 宁夏 17 15 12 3 青海 10 3 3 0 陕西 13 4 4 0 四川 108 12 18 -6 新疆 226 135 135 0 云南 137 27 32 -5 重庆 20 1 2 -1 合计 756 275 282 -7 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留