工业硅周报：工业硅期货偏弱运行，关注多晶硅上市冲击

期货市场行情

工业硅期货价格延续跌势，价格再创新合约上市后新低。主力合约2502收盘价为11295元/吨，较前一周五下跌320元/吨，总持仓量约为33万手。新仓单注册数持续增加，截至12月20号，注册仓单42301手，折合成实物有211,505吨。西南地区继续减产，北方开炉也有所增加，市场供应依旧宽松。需求方面，多晶硅减产导致下游观望情绪较浓，但价格已跌至较低位置，补库意愿较上周增强。

现货市场行情

现货价格走弱，厂家多持观望态度，市场整体去库一般。华东通氧553现货价格为11350元/吨，较上周下跌150元/吨；华东421现货价格为12000元/吨，较上周下跌100元/吨。全国开炉数较上周减少7台，西南地区减产已基本完成，北方地区开炉数增加。市场下游有机硅和多晶硅的需求呈现分化，有机硅市场消费趋于稳定，多晶硅存在继续减产的预期，预计12月全国产量约为9万吨。多晶硅市场均价为3.28万元/吨；有机硅市场主流DMC报价在12600-13500元/吨。铝合金需求或小幅下降。出口数据有所回暖，10月中国金属硅出口6.51万吨，同比增加49.36%。

库存情况

截至12月20日，金属硅行业库存53.2万吨（含注册仓单），港口库存15.2万吨，其中黄埔港3.5万吨，天津港6.1万吨，昆明港5.6万吨；其他38万吨。交割库新注册仓单折合成实物约为21.15万吨。

生产情况

当周生产成本变化不大，但硅石等原料价格出现松动。12月20号当周的工业硅产量为7.65万吨。金属硅总炉数756台，开炉数量与上周减少5台，整体开炉率36.4%。

消费情况

多晶硅开工率继续下滑，预计12月全国产量为9万吨。有机硅开工率提升，但下游持观望态度。铝合金需求或小幅下降。

观点

北方开工率高于预期，下游多晶硅持续减产，市场消费增量不足，下游观望情绪较浓，工业硅的基本面呈供大于求的格局。新仓单注册数量持续累积，需关注库存拐点的到来，近期工业硅盘面价格较难全面提涨，预计维持底部震荡。

策略

个人投机：中性，区间操作为主；下游企业：逢低做买入套保。

风险

1、新疆产区开工率；2、硅料企业减产规模；3、新仓单注册速度；4、多晶硅上市对工业硅价的联动；5、产业政策及宏观情绪。