工业硅/多晶硅早报：基本面仍无改善，工业硅仅为小幅反弹

工业硅

• 基本面：现货价格华东不通氧553#硅跌50元/吨至10400-10500元/吨；2月产量下滑至28.95万吨，四川云南减产明显，但近期西北部分产能复产；电力成本高企，但价格已击穿成本线；多晶硅减产，需求下滑趋势仍存，但边际企稳；有机硅和合金硅需求持稳；库存下降0.1万吨至60.8万吨。
• 交易逻辑：产量回升，下游需求企稳，库存高企压制价格，短期内可能再度探底。
• 操作建议：观望。

多晶硅

• 基本面：现货价格持稳；N型硅料挺价意愿强；光伏行业底部去产能，价格跌破成本，减产阶段；2月产量降至9万吨，行业自律下产量波动不大；下游硅片产量企稳回升，库存去库一半至20GW，短期库存累库主要受春节假期影响。
• 交易逻辑：产量底部企稳，下游需求改善预期不足，库存上行，短期内上涨驱动因素不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅价格10400-10500元/吨，2月产量28.95万吨，社会库存60.8万吨。
• 多晶硅：各规格价格持稳，2月产量9万吨，硅片库存20GW。
• 有机硅DMC价格走高，合金硅价格提振。

风险点

• 多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。