棕榈油：驱动不足，震荡整理 豆油：品种间偏强运行

棕榈油：驱动不足，震荡整理

基本面跟踪：

• 期货价格：棕榈油主力合约9,106元/吨，夜盘微跌0.22%；豆油主力合约7,988元/吨，夜盘上涨0.30%；菜油主力合约9,119元/吨，夜盘微涨0.24%。
• 持仓与成交：棕榈油主力合约持仓453,430手，增12,970手；豆油主力合约持仓534,810手，减3,707手；菜油主力合约持仓253,203手，减6,100手。
• 现货价格：棕榈油（24度）广东一级报价9,180元/吨，豆油（广东）四级报价9,740元/吨，菜油（广西）四级报价8,470元/吨。
• 基差与价差：棕榈油期货-现货基差634元/吨，豆油基差-1,118元/吨，菜油基差-1,184元/吨；豆棕油价差801元/吨，棕豆油价差105元/吨，棕菜油价差61元/吨。

宏观及行业新闻：

• 马来西亚EUDR政策：约70-80%小农已遵守欧盟森林砍伐条例(EUDR)，政府将支持剩余小农在2025年12月30日前合规。大型种植园无困难，仅150万公顷土地由小农管理。
• 巴西大豆：2024/25年度大豆收成受干旱和强降雨影响，马托格罗索州出口量较去年减少24.43%，1-2月大豆出口总量下降20.7%。
• 阿根廷大豆：产量预计4650万吨，低于预期；大豆压榨厂罢工后已停止。
• 加拿大油籽：2024年油菜籽压榨量创纪录1,140万吨，菜籽油出口量增10.7%；大豆压榨量下滑11.6%。

趋势强度：棕榈油趋势强度0（中性），豆油趋势强度0（中性）。

研究结论：

• 棕榈油驱动不足，预计震荡整理；豆油品种间偏强运行。
• 马来西亚EUDR政策对棕榈油短期影响有限，但长期需关注合规成本；巴西大豆产量风险及阿根廷供应中断或支撑豆油价格。
• 加拿大菜籽油出口增加或对棕榈油形成一定压制。