棕榈油：产地主动让利，短期偏弱运行 豆油：国内低库存，品种间偏强运行

棕榈油：产地主动让利，短期偏弱运行

• 核心观点：棕榈油产地（马来西亚、印尼）主动让利，短期价格偏弱运行。
• 关键数据：
  • 马来西亚：4月1-20日棕榈油产量环比增长9.11%，鲜果串单产增长7.69%，出油率微增0.27%。出口量增加18.53%（AmSpec数据），但SGS预测增幅较小。
  • 印尼：3月出口毛棕榈油和精炼棕榈油202万吨，略降。
  • 巴基斯坦：本财年前三季度棕榈油进口量同比增23.42%（超248.9万吨），豆油进口量增116.37%。
• 期货表现：棕榈油主力合约（8,068元/吨）连续下跌，夜盘跌1.09%，持仓减少23,977手，趋势强度为-1（偏弱）。
• 基差与现货：广东地区棕榈油现货基差微弱，期货贴水。

豆油：国内低库存，品种间偏强运行

• 核心观点：国内豆油库存低，价格相对油脂其他品种偏强。
• 关键数据：
  • CBOT：美国大豆种植率超预期（8% vs 7%预期），阿根廷大豆种植面积预估增7.8%（1790万公顷），产量预估增1.7%（4900万吨）。
  • 国内：豆油主力合约（7,722元/吨）夜盘微涨，持仓增加16,888手，趋势强度为0（中性）。
  • 基差与现货：广东豆油现货价格9,230元/吨，期货贴水，基差微弱。
• 品种间价差：豆棕油价差扩大至428元/吨，豆菜油价差收窄。

菜油：价格稳定

• 核心观点：菜油价格相对稳定，主力合约（9,280元/吨）夜盘微涨。
• 关键数据：菜油主力合约持仓减少769手，趋势强度为0（中性），基差微弱。

研究结论

• 棕榈油：短期供应压力增加，价格偏弱，但出口需求强劲或提供支撑。
• 豆油：库存低支撑价格，但全球大豆供应预期增加或限制上涨空间。
• 油脂比价：豆油相对强势，棕榈油偏弱，菜油稳定。