美豆利空出尽后止跌企稳 双粕仍有一定上涨动能

核心观点与关键数据

• 美豆利空出尽后止跌企稳：中美互征关税落地，美豆利空因素释放完毕，预计止跌企稳。
• 双粕仍有一定上涨动能：国内油厂缺豆风险加大，菜粕或有大波动，1-2月大豆进口超预期给豆粕市场降温。
• 市场逻辑：外盘美豆止跌，国内油厂缺豆、关税争端、巴西大豆港口检验收紧等因素支撑双粕上涨。
• 关键数据：
  • 豆粕期货资金整体流出2.55亿元。
  • 国内豆粕库存64.0万吨，环比增加33.88%；菜粕库存4.2万吨，环比增加27.25%。
  • 2024年1-12月中国菜籽油进口188.10万吨（同比-20.28%），油菜籽进口638.56万吨（同比+16.28%），菜粕进口275.02万吨（同比+16.27%）。
  • 2024年1-2月大豆进口1361万吨（同比+4.4%）。
  • CFTC大豆非商业净多持仓34283手（环比减少23733手），豆粕非商业净多持仓-55904手（环比减少19792手）。

研究结论与交易策略

• 短期趋势：3月底前缺豆问题未解决前，双粕仍有一定上涨动能，建议留存多单继续持有，新单谨慎追高。
• 交易策略：
  • 单边：双粕近月多单冲高离场，新多单可布局2509合约（M2509压力位3120，支撑位2886；RM2509压力位2700，支撑位2460）。
  • 套利：豆粕5-9反套继续持有，截止3月7日价差-93。