苯乙烯日报：震荡下行

摘要：震荡下行 苯乙烯日报 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华能化研究团队 戴一帆投资咨询证号：Z0015428黄思婕从业资格证号：F03130744 【盘面回顾】EB2504收于7911（177） 【现货反馈】下午华东纯苯现货6825（130），苯乙烯现货7995（150），主力基差84（27） 【库存情况】截至2025年3月10日，江苏纯苯港口库存1410万吨，较上期去库04万吨，环比下降276。截至2025年3月10日，江苏苯乙烯港口库存186万吨，较上周期去库081万吨，幅度减417；截至3月6日，苯乙烯工厂库存2480万吨，较上一周期减少029万吨，环比减少115。 【南华观点】纯苯方面，供应端上周石油苯、加氢苯开工率均有所上行。下游需求方面，开工变动比较大的依然是苯酚，高桥石化和青岛海湾酚酮装置停车检修，行业整体开工水平下降8，其他四大下游需求小幅波动，下游综合需求受苯酚影响下滑。库存方面纯苯维持高库存，去库缓慢的现状不变。绝对价格上，山东市场纯苯价格延续下跌，在跨区货源以及进口货源补充下，山东地区纯苯紧缺现象得到缓解，目前山东华东套利窗口关闭；纯苯美金价格方面，上周跌幅最大的是欧洲市场的纯苯，下游苯乙烯装置停车导致欧洲市场纯苯需求下降，纯苯跌价明显，同时欧洲富余的纯苯流向美国市场也带动美国纯苯跌价明显，欧洲美国的纯苯物流替代了亚洲美国的物流，缺少美国分流，亚洲货源主要流向中国。部分工厂检修计划后移加上高进口预 期使得纯苯去库节奏放缓目前平衡表看3、4月纯苯难有明显去库。周三中石化纯苯挂牌价下调至7050元吨，现货市场纯苯价格跟随苯乙烯盘面继续下探，买盘后撤，卖货积极，换月商谈活跃。 苯乙烯方面，苯乙烯开工率较上周持平。需求端下游3S开工率持续提升，下游综合需求继续抬升至历史新 高。3S库存方面，EPS延续累库，PS、ABS下游提货积极性提高，厂库去库，短期还未看到下游比较积极的负反馈。库存方面本周苯乙烯港库、厂库均有所去化，目前的供需情况来看3月苯乙烯将保持供应宽松状态，经历3、4月的检修高峰，到4月苯乙烯供需格局有望转强，短期自身基本面偏弱，需求恢复不及预期，盘面更多是跟随原油波动。周三盘面大幅下跌，午后有一波明显的空头增仓，增仓最多的05合约日增仓近24万手，空头势猛，整体化工市场氛围较为悲观，下午主力合约收于7911，跌幅逾2。苯乙烯现货市场价格跟随盘面下跌，基差有所走强，月下低买挂单活跃。短期观望为主；后续关注油价走向，苯、苯乙烯检修兑现以及去库节奏。 20250312 20250311 20250305 苯乙烯日报产业链价格 价格 今日 昨日 上周 日变化 单位 布伦特原油 6992 6992 6936 0 美元桶 石脑油CFR日本 62738 61925 美元吨 乙烯CFR东北亚 871 901 美元吨 纯苯FOB美国海湾 79464 80367 美元吨 纯苯FOB鹿特丹 762 764 美元吨 纯苯FOB韩国 831 843 857 12 美元吨 纯苯CFR中国 846 866 美元吨 纯苯华东市场 6875 6995 7230 120 元吨 纯苯N1 7015 7255 125 元吨 纯苯N2 6910 7030 7220 120 元吨 纯苯中石化挂牌 7050 7200 7400 150 元吨 纯苯山东市场 6950 7050 7385 100 元吨 加氢苯华东市场 7025 7125 7325 100 元吨 纯苯生产毛利 1362 1362 1523 0 元吨 苯乙烯FOB美国海湾 11743904 美元吨 苯乙烯FOB鹿特丹 13825 美元吨 苯乙烯FOB韩国 9725 9825 990 10 美元吨 苯乙烯CFR中国 9825 9925 1000 10 美元吨 EB2503 8077 8108 8140 31 元吨 EB2504 7911 8088 8147 177 元吨 EB2505 7884 8061 8158 177 元吨 苯乙烯华东 8060 8140 8230 80 元吨 苯乙烯华南 8265 8370 8475 105 元吨 苯乙烯华北 8225 8325 8425 100 元吨 苯乙烯N1 8185 8210 8330 25 元吨 苯乙烯N2 8160 8200 8335 40 元吨 EB一体化利润 151501 689443 元吨 EB非一体化利润 2782313 2930313 4672525 148 元吨 己内酰胺华东 10250 10300 10350 50 元吨 己内酰胺利润 1225 105 元吨 苯酚华东 7350 7500 7850 150 元吨 苯酚利润 795 31135 元吨 苯胺华东 8950 8950 9360 0 元吨 苯胺利润 74805 95595 元吨 己二酸华东 7650 7700 7850 50 元吨 己二酸利润 154625 15725 元吨 EPS华东普通料 9200 9300 9400 100 元吨 EPS华东阻燃料 9400 9500 9600 100 元吨 EPS利润 5632 5804 元吨 HIPS宁波利万 9600 9550 9550 50 元吨 GPPS宁波利万 8700 8750 8750 50 元吨 PS综合利润 260128 171216 元吨 余姚0215A 11000 11100 11100 100 元吨 ABS利润 4313 2711 元吨 source：wind同花顺南华研究 苯乙烯0203月差季节性苯乙烯0304月差季节性 元吨20212022202320242025 500 0 500 1000 03010501070109011101 source：同花顺南华研究 元吨20212022202320242025 500 0 500 1000 03010501070109011101 source：同花顺南华研究 苯乙烯主力合约持仓量季节性 万手 2021 2022 2023 2024 2025 30 20 10 0 0201 0301 0401 0501 0601 0701 0801 0901 1001 1101 1201 source：钢联化工南华研究 苯乙烯：M0M1苯乙烯M1M2 元吨20212022202320242025 1000 750 500 250 0 250 元吨20212022202320242025 750 500 250 0 03010501070109011101 source：钢联化工南华研究 03010501070109011101 source：钢联化工南华研究 纯苯国内区域价格 元吨 10000 纯苯：市场主流价：山东（日） 纯苯中石化挂牌价 纯苯：市场主流价：华东地区（日） 纯苯：市场主流价：华南地区（日） 纯苯：市场主流价：华北地区（日） 9000 8000 7000 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 2502 source：钢联化工南华研究 纯苯石脑油价差 苯乙烯纯苯价差季节性 美元吨 2021 2022 2023 2024 2025 1100 0 0 17121912211223120301 0501 0701 0901 1101 source：wind南华研究同花顺 source：钢联化工，南华研究 苯乙烯国内区域价格 元吨 10000 苯乙烯：市场价：华东地区（日） 苯乙烯：市场主流价：华南地区（周） 苯乙烯：市场主流价：华北地区（日） 9500 9000 8500 8000 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 2502 source：钢联化工，南华研究 BZN元吨 600201920206000400 4000 200 2000 纯苯价差：华东山东 中石化纯苯挂牌价 元吨 2021 2022 2023 2024 2025 元吨 10000 2021 2022 2023 2024 2025 500 8000 0 6000 500 4000 0301 0501 0701 0901 1101 0401 0701 1001 source：钢联化工南华研究 source：钢联化工南华研究 纯苯进口利润（韩国华东）季节性国内苯乙烯进口利润 元吨20212022202320242025 1000 500 0 500 1000 元吨20212022202320242025 1500 1000 500 0 500 03010501070109011101 source：wind同花顺南华研究 03010501070109011101 source：同花顺南华研究 苯乙烯一体化利润 苯乙烯非一体化利润 元吨 2021 2022 2023 2024 2025 2021 2022 2023 2024 2025 6000 元吨 4000 4000 3000 2000 2000 1000 0 0 2000 0301 0501 0701 0901 1101 1000 0301 0501 0701 0901 1101 source：同花顺南华研究 source：wind同花顺南华研究 苯乙烯三大下游利润 元吨 2000 EPS生产利润 GPPS生产利润 ABS生产利润 1000 0 1000 2401 2402 2403 2404 2405 2406 2407 2408 2409 2410 2411 2412 2501 2502 source：钢联化工同花顺南华研究 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时 期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。未经本公司允许， 不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 重要声明：本报告和内容仅供参考，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1290号 南华能化研究团队 戴一帆投资咨询证号：Z0015428黄思婕从业资格证号：F03130744