专项债开年发力，助力城投公司融资压力缓释与转型破局

2025年开年，我国专项债发行呈现“规模扩容、节奏前置、投向多元”特征，在“一揽子化债”政策背景下，助力城投公司融资压力缓释与转型破局。2025年1-2月，我国发行专项债16,278.36亿元，同比增加156.34%，占全年拟发行四分之一，发行节奏明显前置。根据“6+4+2”化债方案，2025年用于隐性债务置换的特殊再融资专项债和特殊新增专项债分别为9,542.40亿元、805.43亿元，江苏等经济大省化债进展加快，预计将有效释放资金，增强发展动能。

52号文优化专项债管理机制，明确“负面清单”管理，允许用于土地储备和收购存量商品房转保障房，并将资本金使用比例提至30%。同时，开展“自审自发”试点，提高专项债与项目收益匹配度，预计新增专项债分配额度将向经济大省、优质项目倾斜。2025年1-2月，新增专项债投向市政和产业园区基础设施、棚户区改造、轨道交通等领域，专项债土地收储加快落地。

化债政策协同助力下，预计2028年前地方平均每年隐债消化额将大幅降低，城投公司现金流质量有望改善，缓释融资压力。城投公司积极争取专项债券资金成为解决重大项目建设投融资难题的重要策略方向，但需满足市场化转型和隐债清零条件。预计2025年各地宣布市场化转型的平台数量将增加，城投分化愈加明显，转型模式将不断丰富，地方政府债务压力将有所缓解。