煤焦日报：现货十二轮提降，煤焦低位震荡

核心观点

焦炭：近期部分地区钢厂开启第十二轮提降，焦企利润承压，供应维持低位。上游焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳。焦化厂亏损收窄但生产积极性下滑，下游钢厂利润尚可，铁水产量回升。焦炭基本面压力减小，但成本端拖累和海外贸易压力扰动，期货维持偏弱震荡。

焦煤：国内焦煤产量小幅回升，进口量短期收缩，整体供应企稳。焦化厂亏损收窄但生产积极性不佳，需求端无明显改善。库存下降但较去年同期偏高，政策面“外冷内热”，期货向上驱动不足，维持偏弱震荡。

关键数据

• 焦炭：主力合约1625元/吨，持仓量49739手，仓差+892手，成交量16170手。产业链总库存1033.41万吨，钢厂库存679.16万吨，可用天数13.17天。
• 焦煤：主力合约1073点，持仓量374527手，仓差-5186手，成交量241726手。产业链总库存2304.27万吨，环比去库69.29万吨。

研究结论

焦炭和焦煤基本面压力逐渐减小，但成本端拖累和海外贸易压力持续，期货维持偏弱震荡。焦炭供应低位运行，需求端铁水产量回升，但钢厂利润承压。焦煤供应企稳，需求端无明显改善，库存下降但同比偏高，政策面“外冷内热”，期货向上驱动不足。