多策略驱动下的偏股混基指数增强：华安事件驱动量化策略

请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1 华安事件驱动量化策略 多策略驱动下的偏股混基指数增强 2025年3月12日 于明明金融工程与金融产品首席分析师执业编号：S1500521070001 联系电话：8618616021459 基金专题报告 于明明金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001联系电话：8618616021459 邮箱：yumingmingcindasccom 基金研究 证券研究报告 华安事件驱动量化策略多策略驱动下的偏股混基指数增强 2025年3月12日 华安事件驱动量化策略（A：002179；C：016491）在行业轮动策略和基本面选股策略的指导下，以偏股混合型基金指数为基准，在不同统计区间内均展现出了明显的业绩优势： 任职以来收益9295，超额8023：现任基金经理张序任职以来累计收益率9295，较偏股混基金指数超额收益8023，任职年化收益率1486，在同类基金中位居前255分位，表现突出。 近1年收益4723，超额2747：基金在各年度内保持了稳健的超额收益和良好的风险控制能力，任职以来每年均跑赢偏股混基金指数和中证800指数，并在公募量化基金和主动股基中位居前列。 胜率占优，策略稳定性得到验证：基金相对偏股混基指数的季度正超额胜率为6667，滚动60日收益胜率优于偏股混基金指数和中证800指数，进一步验证了其长期稳定的投资能力。 基金采用“行业轮动精选个股”的量化策略，并结合基本面分析进行优化，同时在实盘中不断迭代策略，以实现收益与风险的更好平衡： 三维一体的行业轮动框架：结合微观、中观、宏观三个维度，以微观多因子框架为核心，结合中观维度的基本面量化以及宏观维度的事件驱动量化，基于公募偏股混基金的行业结构进行偏离调整。同时，通过赛道中性和估值中性的风控约束，有效降低组合波动。 多策略选股框架：综合运用中证800多因子模型、单行业选股模型和事件选股模型，并结合基本面分析对持仓进行二次筛选，以全面提升组合的超额潜力。 基金经理张序，近9年基金从业经验，近5年公募产品管理经历，在管公 募基金4只、专户产品2只。截至2024年末在管公募总规模1526亿元。 组合情况：截至2024年末，基金规模21亿元，股票仓位9081，重仓股占比27，权重行业包括电子、计算机、食品饮料等。 行业配置：组合持仓覆盖的中信一级行业数量通常在1015个之间，持仓行业相对集中。轮动特征显著，行业集中度存在一定波动。基金经理通过加入偏左侧的拥挤度因子，主动规避市场拥挤度过高的行业。 持股风格：组合成长属性相对较强，在市值和价值维度并未展现出稳定的持股风格偏好，存在较为明显的风格轮动特征。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCOLTD 北京市西城区宣武门西大街127号金隅大厦B座 邮编：100031 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。该基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、华安事件驱动量化策略：基本信息5 11、基金基本信息5 12、历史业绩表现：近一年收益4723，超额收益27475 13、基金经理：张序7 二、投资框架8 21、以“行业轮动选股”的量化策略为核心8 22、行业轮动框架8 23、选股框架9 三、基金画像10 31、规模及持有人结构10 32、大类资产配置：高仓位运作，淡化择时10 33、行业配置：灵活轮动，把握高景气行业机会11 34、风格偏好：成长属性相对较强，存在风格轮动13 35、持股特征：重仓股集中度2713 风险因素16 图表目录 图表1、基金基本信息5 图表2、基金累计收益走势6 图表3、基金季度收益6 图表4、基金滚动60个交易日收益6 图表5、基金分区间业绩表现7 图表6、基金经理张序在管产品7 图表7、基金采用“行业配置选股策略”的投资框架8 图表8、华安基金“AIFundamental”量化投资体系9 图表9、基金规模（合计，亿元）10 图表10、基金持有人结构10 图表11、基金大类资产配置10 图表12、基金行业集中度（中信一级行业）11 图表13、基金行业配置比例（中信一级行业）12 图表14、基金前五大重仓行业（中信三级行业）12 图表15、基金行业配置比例（中信一级行业）13 图表16、基金持股集中度14 图表17、基金换手率14 图表18、基金最新一期重仓股14 图表19、基金历史重仓股及权重（）15 一、华安事件驱动量化策略：基本信息 11、基金基本信息 图表1、基金基本信息 基金全称 华安事件驱动量化策略混合型证券投资基金 基金简称 华安事件驱动量化混合AC 基金代码 002179016491 基金管理人 华安基金管理有限公司 基金成立日 2016年12月14日（2023年3月20日起新增C 类基金份额） 基金经理 张序 任职日期 2020年5月18日 华安事件驱动量化策略（A份额：002179OF；C份额：016491OF）成立于2016年12月14日，是华安基金旗下的一只灵活配置型主动量化基金，采用量化模型和基本面分析相结合的投资策略。现任基金经理张序自2020年5月18日起与孙晨进共同管理该基金，2021年1月18日后由张序单独管理至今。基金合同约定的业绩比较基准为“75中证800指数收益率25中国债券总指数收益率”，管理费率12。 投资目标 业绩比较基准75中证800指数收益率25中国债券总指数收益率 投资比例 股票占基金资产的比例为3095，其中投资于事件驱动量化策略模型得到的证券的比例不低于非现金基金资产的 80。 基金在严格控制投资组合风险的前提下，利用公开信息，通过量化的方法，发掘可能对上市公司当前或未来价值产生重大影响的各类事件，把握投资机会，力争为投资者带来长期超额收益。 风险收益特征 本基金为混合型基金，基金的风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金、低于股票型基金，属于证券投资基金中的中高风险投资品种。 费率结构 管理费率120托管费率020 资料来源：Wind，信达证券研发中心 12、历史业绩表现：近一年收益4723，超额收益2747 2020年以来，华安事件驱动量化策略在行业轮动策略和基本面选股策略的指导下，以偏股混合型基金指数 为基准，展现出明显的业绩优势。截至2025年2月12日，张序任职期间累计收益率达到9295，年化收益1486，较偏股混基金指数超额收益8023，回报水平在灵活配置型基金中位居前255分位，表现突出。 在不同统计区间内，该基金始终保持了稳健的超额收益和良好的风险控制能力，每年均跑赢偏股混基金指数和中证800指数，并在公募量化基金和主动股基中位居前列。过去一年，基金累计收益率为4723，超越偏股混基金指数2747；同时，最大回撤低于偏股混基金指数和中证800指数，展现出良好的风险控制能力。今年以来，基金收益率为993，超越偏股混基金指数558，同期最大回撤仅为166，进一步凸显了其出色的风险收益特征。 在业绩持续性方面，基金季度正超额收益的胜率为6667，滚动60日收益胜率优于偏股混基金指数和中证800指数。自张序任职以来的18个完整季度中，基金在11个季度实现正收益，12个季度跑赢偏股混合型基金指数，12个季度跑赢中证800指数，正超额收益胜率均为6667。2025年一季度以来，基金相对于偏股混基指数的超额收益为558，相对中证800指数的超额收益为926，业绩表现优异。从滚动60个交易日的持有收益来看，基金的胜率也明显优于偏股混基金指数和中证800指数，进一步验证了其长期稳定的投资能力。 图表2、基金累计收益走势 120 100 80 60 40 20 0 20 超额收益（相较于万得偏股混合型基金指数华安事件驱动量化策略A万得偏股混合型基金指数中证800 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：20205182025212 图表3、基金季度收益图表4、基金滚动60个交易日收益 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025212 20 50 40 30 20 10 0 10 20 30 20200812 20201027 20210104 20210318 20210531 20210806 20211022 20211229 20220315 20220527 20220804 20221019 20221226 20230310 20230523 20230801 20231016 20231221 20240307 20240521 20240729 20241014 20241219 40 华安事件驱动量化策略A万得偏股混合型基金指数中证800 资料来源：Wind，信达证券研发中心 数据日期：2020712025212 华安事件驱动量化策略A万得偏股混合型基金指数中证800 资料来源：Wind，信达证券研发中心 数据日期：20205182025212 图表5、基金分区间业绩表现 任职来 近3月 近1年 近3年 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 产品收益 9295 1219 4723 2282 993 2182 863 1786 3084 产品年化收益 1486 28728 4708 708 12341 2176 863 1786 3084 相对885001超额 8023 385 2747 3956 558 1837 489 317 2316 相对中证800超额 9113 575 3104 3696 926 962 174 346 3160 产品回撤 4438 166 1397 3555 166 1755 2738 3648 2378 885001回撤 4542 115 1513 3766 193 1590 2201 2621 1639 中证800回撤 4296 089 1570 3285 266 1570 2018 2678 1418 夏普比率 060 689 157 032 608 085 042 066 106 卡玛比率 033 17311 337 020 4021 115 032 047 130 收益排名百分位 255 1314 569 269 976 434 5117 5323 1033 资料来源：Wind，信达证券研发中心数据日期：20205182025212 13、基金经理：张序 张序先生，硕士研究生，毕业于中科大少年班统计学专业，现任华安基金指数与量化投资部基金经理。近9年基金行业从业经验，近5年公募产品管理经历。曾任UBS（上海）量化分析师。2017年2月加入华安基金，历任指数与量化投资部量化分析师，2018年升任指数与量化投资部基金经理助理，2020年5月起正式管理公募产品。 截至最新数据，张序先生共管理4只公募基金和2只专户产品。截至2024年12月31日，其在管公募基金 合计总规模1526亿元。 图表6、基金经理张序在管产品 代码 名称 基金经理 基金类型 任职日期 任职以来回报 同类回报排名 24Q4规模亿元 002179OF 华安事件驱动量化策略A 张序 灵活配置型基金 20200518 9295 451767 214 000312OF 华安沪深300量化增强A 张序 增强指数型基金 20210118 2119 149200 1130 561000OF 华安沪深300增强策略ETF 许之彦张序 增强指数型基金 20221221 953 91356 172 014820OF 华安创新医药锐选量化A 张序 普通股票型基金 2023070