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工业硅：供给增加需求不足，短期硅价低位运行

2025-03-12 赵毅,武秋婷,程鹏,冯艳成,于梦雪华宝期货 Angie

当前工业硅市场价格平稳但显现疲态，呈现震荡下行态势。关键数据方面，华东通氧553#硅价格在10500-1070元/吨，华东421#硅在11200-11500元/吨，天津库421#硅价格在11100-11600元/吨；期货主力合约si2505收盘价9985元，跌0.84%，减仓3341手，持仓26.66万手，成交额103.88亿元。

供给端，北方大厂复产计划不变，开炉数持续推进，但部分中小硅厂因盘面下跌降低生产积极性，部分计划减停产。多晶硅原料招标开启，粉单价格降300元/吨，粉厂压价采购硅块，市场承压。需求端，多晶硅价格坚挺但库存高企，硅料企业与拉晶企业价格博弈；有机硅DMC市场报价持稳，下游采购谨慎；铝合金锭价格区间震荡，下游需求偏弱。

库存方面，3月11日仓单库存69,431手，单日减少49手，仍处高位。核心观点为：工业硅基本面偏弱，库存累积，供给增加需求不足，场内看空情绪明显，短期内硅价低位运行。投资建议：短期内硅价低位运行。

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镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行；工业硅：短期基本面存改善预期；多晶硅：情绪明显降温；碳酸锂：储能需求强劲，偏强震荡；棕榈油：产地累库预期，回调压力逐步消化；豆油：中美贸易情绪反复，区间震荡；豆粕：贸易预期变化，或低位反弹；豆一：关注豆类市场情绪，低位震荡；玉米：震荡寻底；白糖：低位整理；棉花：关注新棉上市情况；生猪：近端矛盾初启动，反套持有；花生：关注产区天气

国泰君安证券2025-09-21

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