工业硅周报：西南开工上行 仓单持续增加 硅价弱势运行

华泰期货研究报告|工业硅周报2024-05-19 西南开工上行仓单持续增加硅价弱势运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中 021-60827969 gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 本周，工业硅期货价格震荡下行。截止周五收盘，总持仓量为35.8万手，主力合约 2407收盘价为11875元/吨，较上周下跌50元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧 553升水1325元/吨，华东421牌号计算品质升水后，贴水125元/吨，昆明421牌号 计算品质升贴水后，升水525元/吨，421与99硅同价。本周西南地区陆续复产，全国周度产量较上周继续增加。目前行业库存居高不下，且仓单持续增加。需求方面，本周下游产品价格下跌，部分多晶硅企业检修或降负生产，对工业硅需求减少。截止到5月17号，已经注册成功的仓单有53,522张，折合成实物有267,610吨。 现货市场行情 5月17号当周，成本端：当周四川地区电价下调，生产成本下滑，其余地区持稳。原料价格波动不大，除西南地区电价下调外，其余地区短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品价格下跌，对工业硅的需求减少；多晶硅本周价格持续下跌，部分企业检修或降负生产，对工业硅的采购或减少；有机硅价格本周持稳，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率小幅增 加，四川地区陆续复产，北方开工率持稳，周度产量上升。库存端：厂库库存持稳，期货交割库库存继续累库，港口库存变化不大，行业总库存小幅增加。 价格方面：5月17号当周现货价格持稳，部分型号小幅下跌，97硅短期内供应紧缺。当前现货端整体库存仍较高，仓单继续增加。此外，西南生产企业陆续复工，供应端压力较大。最大消费下游多晶硅因价格持续下跌，部分企业检修或降负生产，或减少对工业硅的需求。短期需关注仓单去化速度，西南开工率及多晶硅企业开工情况。若基本面无明显好转，硅价或持续偏弱运行。 策略 主产区开工率上行，最大消费下游多晶硅开始减产。此外，受仓单与总库存压力影响，基本面仍然偏弱，持货商可择机逢高卖�套保。从生产成本分析，预计盘面价格在11000元/吨-11500元/吨时，下游购买使用仓单会有一定性价比。 风险 1、主产区开工变化； 2、成本端变化； 3、多晶硅企业开工情况； 4、仓单消化速度； 5、宏观情绪 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述4 期货盘面综述4 现货价格综述4 生产情况4 消费情况4 库存情况5 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨5 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨5 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨6 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克6 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨6 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨6 图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 本周，工业硅期货价格震荡下行。截止周五收盘，总持仓量为35.8万手，主力合约 2407收盘价为11875元/吨，较上周下跌50元/吨。根据SMM报价，目前华东通氧 553升水1325元/吨，华东421牌号计算品质升水后，贴水125元/吨，昆明421牌号 计算品质升贴水后，升水525元/吨，421与99硅同价。本周西南地区陆续复产，全国周度产量较上周继续增加。目前行业库存居高不下，且仓单持续增加。需求方面，本周下游产品价格下跌，部分多晶硅企业检修或降负生产，对工业硅需求减少。截止到5月17号，已经注册成功的仓单有53,522张，折合成实物有267,610吨。 现货价格综述 5月17号当周，成本端：当周四川地区电价下调，生产成本下滑，其余地区持稳。原料价格波动不大，除西南地区电价下调外，其余地区短期内预计生产成本变化不大。需求端：下游产品价格下跌，对工业硅的需求减少；多晶硅本周价格持续下跌，部分企业检修或降负生产，对工业硅的采购或减少；有机硅价格本周持稳，对工业硅采购偏谨慎；铝棒企业按需采购，对工业硅需求持稳。供应端：行业整体开工率小幅增 加，四川地区陆续复产，北方开工率持稳，周度产量上升。库存端：厂库库存持稳，期货交割库库存继续累库，港口库存变化不大，行业总库存小幅增加。 价格方面：5月17号当周现货价格持稳，部分型号小幅下跌，97硅短期内供应紧缺。当前现货端整体库存仍较高，仓单继续增加。此外，西南生产企业陆续复工，供应端压力较大。最大消费下游多晶硅因价格持续下跌，部分企业检修或降负生产，或减少对工业硅的需求。短期需关注仓单去化速度，西南开工率及多晶硅企业开工情况。若基本面无明显好转，硅价或持续偏弱运行。 生产情况 成本情况：当周金属硅生产成本持稳。除四川地区电费小幅下调外，原料价格波动不大，后期需关注电价变动带来的影响。硅石短期供应相对平稳，但为满足交割品需要，对高品质硅石需求增长，未来价格可能会上涨，预计西南地区生产成本短期内小 幅下调。产量及开工情况：据百川盈孚统计，5月17号当周工业硅产量90560吨，截 止5月17日金属硅总炉数747台，本周开工炉数335台，开炉数量较前一周增加11 台，整体开炉率44.85%，各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 多晶硅：当周多晶硅价格延续跌势。截止到2024年5月17日，多晶硅市场均价为 3.77万元/吨，与上周比下跌4.07%。因下游硅片累库严重，硅片厂面临亏损，对硅料 采购意愿不强，本周成交较少。目前，部分多晶硅生产企业已检修或降负生产，其余企业多有减产计划。若后续硅料价格继续下跌，多晶硅企业产量或继续下跌，极有可能减少对工业硅的采购。 有机硅：当周有机硅价格持稳，目前市场主流DMC报价在13400-13900元/吨。目前新投产能较多，供需矛盾依然存在，后续随着新增产能投放，供需矛盾或将加剧。预计下周价格维持震荡，对工业硅采购偏谨慎。 铝合金：据百川盈孚统计，当周铝加工品产量增加，价格上涨。预计短期内价格持稳。目前硅铝价差较大，铝厂生产利润稳定，对工业硅按需采购，需求量较稳定。 库存情况 据百川盈孚统计，截止5月17日，中国金属硅行业库存合计约45.99万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库9.03万吨；百川统计港口库存10.2万吨，其中黄埔港3.8万 吨，天津港3.7万吨,昆明港2.7万吨；交割库注册仓单折合成实物约为26.76万吨。 据SMM统计，截至5月17日，金属硅行业库存37.9万（含注册仓单），港口库存 10.6万吨，其中黄埔港3.1万吨，天津港4.0万吨，昆明港3.5万吨；其他27.3万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 25000 1500 1000 22000 800 23000 1000 600 20000 400 21000 500 18000 2000 19000 0 16000 -200 17000 14000 -400-600 15000 -500 -800 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 -1000 13000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 33000 28000 23000 18000 13000 2022-10-022023-02-022023-06-022023-10-022024-02-02 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 2022-10-052023-04-052023-10-052024-04-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 新疆成本 福建成本 四川成本 行业成本 云南成本 20000 多晶硅复投料致密料菜花料 19000 304 254 204 154 104 54 4 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/1/22022/5/22022/9/22023/1/22023/5/22023/9/22024/1/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：万吨图8:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 周度产量厂家库存量 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2022/1/22022/6/22022/11/22023/4/22023/9/22024/2/22021/1/32022/4/32023/7/3 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 表1：中国工业硅开炉数量统计（5-17） 地区 总炉数 本周开炉数量 上周开炉数量 变化量 新疆 216 162 161 1 云南 137 34 34 0 四川 111 36 27 9 福建 33 5 5 0 内蒙 44 24 24 0 湖南 25 3 4 -1 黑龙江 22 11 11 0 重庆 20 11 8 3 广西 20 4 5 -1 青海 17 6 6 0 甘肃 33 18 17 1 贵州 15 2 2 0 陕西 13 3 4 -1 其他 41 14 14 0 合计 747 335 324 11 数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 8 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖