DDIC巩固优势，CIS等高阶产品进展顺利

事件：公司披露2024年度业绩快报，预计实现营业总收入92.49亿元（同比+27.69%），归母净利润5.33亿元（同比+151.67%），扣非归母净利润3.96亿元（同比+739.72%）。

投资要点：

1. 景气度回升，产能利用率高位。2024年全球半导体市场触底回升，人工智能、消费电子需求回暖。公司聚焦主营业务，扩大应用领域，拓展国内外市场，提升运营效率，产品市场渗透率稳步提升。订单充足，产能利用率高位，单位销货成本下降，综合毛利率预计为25.56%（同比+3.95个百分点）。
2. DDIC巩固优势，CIS成为第二大主轴产品。2024年主要产品收入占比分别为：DDIC 67.53%，CIS 17.22%，PMIC 8.80%，MCU 2.47%。公司持续加大研发投入，55nm中高阶单芯片及堆栈式CIS芯片已大批量生产，40nm高压OLED芯片实现小批量生产，28nm逻辑芯片通过功能性验证。将加强与战略客户合作，推进OLED产品量产和CIS等高阶产品开发。

投资建议： 预计公司2024/2025/2026年收入分别为92/125/150亿元，归母净利润分别为5.3/10.0/14.9亿元。当前股价对应2024-2026年PE分别为87倍、46倍、31倍，维持“买入”评级。

风险提示： 下游需求不及预期；研发进展不及预期；扩产进度不及预期；市场竞争加剧。