公司事件点评报告：产能满载助力Q3业绩，深度布局中高阶CIS产品

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年前三季度，公司实现营收67.75亿元，同比增长35.05%；归母净利润2.79亿元，同比增长771.94%；扣非归母净利润1.79亿元，同比增长243.91%。第三季度毛利率达到26.79%，环比增长2.93个百分点，盈利能力提升明显。
• 产能与产品：公司产能持续满载，计划扩产3-5万片/月，主要涵盖55nm、40nm制程节点，以中高阶CIS为扩产方向。55nm、90nm、110nm、150nm占主营业务收入的比例分别为8.99%、45.46%、29.40%、16.14%；CIS产品占比16.04%，已跃升为公司第二大产品主轴。
• 代工价格调整：二季度部分产品代工价格调整有助于提升营业收入和产品毛利水平。

重大事件与产品进展

• 业内首颗1.8亿像素全画幅CIS：公司与思特威联合推出该产品，基于55nm工艺平台和光刻拼接技术，具备1.8亿像素、8K 30fps、PixGain HDR等领先性能，适配多种镜头，增强终端应用灵活性。

盈利预测与投资建议

• 预测：2024-2026年收入分别为96.23、125.22、148.88亿元，EPS分别为0.22、0.35、0.50元，对应PE分别为114、73、51倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，主要基于产能满载和积极扩产中高阶CIS产品的布局，预计收入利润将持续成长。

风险提示

• 宏观经济风险、产品研发不及预期风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期风险。