近期内蒙古乌兰察布锰硅企业调研报告：锰硅“过山车”行情中的锚点验证

调研背景
2025年1月至3月，锰硅价格经历剧烈波动，从6,286元/吨上涨至7,312元/吨后快速回落，进入6,300-6,400元/吨震荡区间。市场对原料供应风险和成本支撑逻辑存在分歧，此次调研聚焦内蒙古乌兰察布地区，考察合金厂生产动态及矿端使用策略。

调研企业与趋势分析

• 供给端：乌兰察布地区锰硅产能占全国38%，58家铁合金企业中，头部企业通过新建直流炉扩产（如C公司产能拟增50%），长协订单占比超60%，但新兴企业加速布局期现交易。
• 成本端：企业通过尾气发电（单吨降耗电）及多矿种配比对冲电费压力，南非半碳酸矿（占比35%-40%）主导采购结构。
• 需求端：钢材季节性旺季支撑锰硅需求，但钢厂招标博弈加剧，库存去化节奏温和。

总结

• 价格中枢与利润：受内蒙古电价优势影响，当前价格中枢略高于主产区成本线，存些许利润，但随盘面价格下行，利润空间逐步被压缩。
• 生产节奏：受部分特殊需求影响，内蒙地区生产节奏或保持稳定，企业暂无减产意愿。
• 后续关注点：需关注原料矿端价波动引发的生产配比调整，以及环保限产政策对供给弹性的压制。