公司重点布局AI+云计算领域，新产品助力企业数智化升级

2025-03-11 庞倩倩信达证券王英文

核心观点：天融信重点布局AI+云计算领域，新产品助力企业数智化升级。公司作为云计算跨界代表厂商，构建了覆盖“云、网、端”的云安全纵深防御体系，并持续拓展云计算类业务。
产品与解决方案：
- 云计算产品：超融合管理系统（TopHC）、桌面云集群（TopDC）、太行云管理平台（TopEC），支持X86和国产化架构，满足私有云、混合云、云原生等全栈云场景需求。
- 智算一体机：DeepSeek安全智算一体机，集成DeepSeek大模型，融合计算、存储、网络、安全、智能五大能力，提升智算效率、操作便捷性和安全可靠性。
市场与业务：
- 云计算市场：中国云计算产业快速增长，2023年规模达6165亿元，预计2025年突破1万亿元，2030年超4万亿元。
- 公司业务：云计算与云安全产品营收从2020年的1.8亿元增长至2023年的3.22亿元，年复合增长率21.4%，2024上半年收入同比提升35.8%，营收占比达20.19%。
财务预测：
- 盈利预测：2024-2026年EPS分别为0.06/0.15/0.25元，对应P/E分别为138.39/58.98/36.00倍。
- 关键财务指标：2023年净利润-371百万元，2024-2026年净利润预计增长，毛利率保持稳定在59.7%-60.2%。
风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求回暖不及预期。