甲醇日报：关注下游MTO检修兑现进度

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 甲醇日报20250311 关注下游MTO检修兑现进度 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤480元吨（10），内蒙煤制甲醇生产利润845元吨（60）；内地甲醇价格方面，内蒙北线2280元吨（80），内蒙北线基差289元吨（80），内蒙南线2200元吨（0）；山东临沂2585元吨（25），鲁南基差194元吨（25）；河南2465元吨（15），河南基差74元吨（15）；河北2410元吨（0），河北基差79元吨（0）。隆众内地工厂库存409250吨（7750），西北工厂库存282000吨（14500）；隆众内地工厂待发订单268872吨（21992），西北工厂待发订单126500吨（26500）。 港口方面：太仓甲醇2675元吨（15），太仓基差84元吨（15），CFR中国307美元吨（1），华东进口价差59元吨（3），常州甲醇2700元吨；广东甲醇2660元吨（15），广东基差69元吨（15）。隆众港口总库存1006100吨（63050），江苏港口库存600200吨（49800），浙江港口库存165200吨（26000），广东港口库存122000吨（25000）；下游MTO开工率8729（431）。 地区价差方面：鲁北西北280价差20元吨（15），太仓内蒙550价差155元吨（65），太仓鲁南250价差160元 吨（10）；鲁南太仓100价差190元吨（10）；广东华东180价差195元吨（0）；华东川渝200价差45元吨（15）。 市场分析 港口方面，下游MTO宁波富德和兴兴复工提振港口需求，港口库存开始见顶回落，特别是江苏港口库存已开始明显去化，而港口供应方面，现实3月到港量级仍维持低位，伊朗恢复速率仍不及预期，关注3月中下旬伊朗装置的变动，非伊方面马油仍有短修，4月进口回升速率仍可控；但同时关注下游天津渤化MTO的检修兑现进度。内地方面，煤头甲醇开工进一步回落，进入春检期，内地工厂库存有所回升但绝对库存压力不大。 策略 谨慎做多套保 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 一、甲醇基差跨期结构3 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润6 三、甲醇开工、库存7 四、地区价差8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约单位：元吨3 图2：甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨3 图3：太仓甲醇主力期货基差单位：元吨4 图4：鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨4 图5：内蒙北线甲醇主力期货基差单位：元吨4 图6：河南甲醇主力期货基差单位：元吨4 图7：河北甲醇主力期货基差单位：元吨4 图8：广东甲醇主力期货基差单位：元吨4 图9：甲醇01期货合约甲醇05期货合约价差单位：元吨5 图10：甲醇05期货合约甲醇09期货合约价差单位：元吨5 图11：甲醇09期货合约甲醇01期货合约价差单位：元吨5 图12：内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨6 图13：华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨6 图14：太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位：元吨6 图15：CFR东南亚CFR中国单位：美元吨6 图16：FOB美湾CFR中国单位：美元吨6 图17：FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨6 图18：甲醇港口总库存单位：吨7 图19：MTOP开工率（含一体化）单位：7 图20：内地工厂样本库存单位：吨7 图21：中国甲醇开工率（含一体化）单位：7 图22：山东甲醛生产利润单位：元吨7 图23：鲁北西北280单位：元吨8 图24：华东内蒙550单位：元吨8 图25：太仓鲁南250单位：元吨8 图26：鲁南太仓100单位：元吨8 图27：广东华东180单位：元吨8 图28：华东川渝200单位：元吨8 一、甲醇基差跨期结构 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图2：甲醇分地区现货主力期货基差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：太仓甲醇主力期货基差单位：元吨图4：鲁南甲醇主力期货基差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：内蒙北线甲醇主力期货基差单位：元吨图6：河南甲醇主力期货基差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：河北甲醇主力期货基差单位：元吨图8：广东甲醇主力期货基差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：甲醇01期货合约甲醇05期货合约价差单位：元图10：甲醇05期货合约甲醇09期货合约价差单位：元 吨吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：甲醇09期货合约甲醇01期货合约价差单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 图12：内蒙煤头甲醇生产利润单位：元吨图13：华东MTO利润（PPEG型）单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 ： 图14：太仓甲醇CFR中国进口价差（不含加点）单位 图15：CFR东南亚CFR中国单位：美元吨 元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图16：FOB美湾CFR中国单位：美元吨图17：FOB鹿特丹CFR中国单位：美元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、甲醇开工、库存 图18：甲醇港口总库存单位：吨图19：MTOP开工率（含一体化）单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图20：内地工厂样本库存单位：吨图21：中国甲醇开工率（含一体化）单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图22：山东甲醛生产利润单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 四、地区价差 图23：鲁北西北280单位：元吨图24：华东内蒙550单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：太仓鲁南250单位：元吨图26：鲁南太仓100单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图27：广东华东180单位：元吨图28：华东川渝200单位：元吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 梁宗泰陈莉 从业资格号：F3056198从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0015616投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露吴硕琮刘启展 从业资格号：F03128371从业资格号：F03119179从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房