科技行业月报：政府工作报告再次强调科技自立自强

核心观点与关键数据

• 市场表现：2025年2月10日至3月7日，MSCI信息技术指数下跌5.8%，跑输MSCI全球指数（-2.0%），而A/H股科技股表现强劲，万得信息技术一级指数上涨6.3%，恒生科技指数上涨17.2%。
• 政策支持：2025年政府工作报告强调科技自立自强，提出强化关键核心技术攻关和前沿性、颠覆性技术研发，支持半导体设计/制造/设备和操作系统/数据库等关键领域，并培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业。
• RISC-V推进：工信部等八部委联合牵头支持推广RISC-V开源芯片架构的政策文件或在3月公布，以减少对海外芯片架构的依赖。
• 台积电动态：台积电2月营收同比增长43%，宣布在美投资1000亿美元扩建晶圆厂，以满足AI芯片需求和全球半导体需求复苏。

投资启示

• 建议投资者分散配置科技行业资产，包括国产替代的半导体设计、晶圆代工和半导体设备，以及受益于DeepSeek崛起的软件行业。
• 估值方面，费城半导体指数和纳斯达克100指数市盈率分别降至22.0倍和24.8倍，接近历史低点，英伟达和AMD股价回调后估值具有吸引力。
• 尽管市场对高性能加速芯片需求可持续性和关税政策存在忧虑，但人工智能主题长期潜力大，云侧和端侧加速芯片需求将在高效开源大模型崛起后保持高速增长。