睿智投资|美国经济 - 就业市场仍然稳健,联储将继续暂停降息

2月新增非农就业15.1万人，略低于市场预期，但整体较上月小幅回升。私人部门新增就业大幅反弹，其中商品生产、建筑业、非耐用品制造业和服务业均有所增加，但联邦政府就业减少1万人，未来数月可能累计减少超5万人。平均每周工时维持在34.1小时低位，时薪环比增速再次下降至0.28%，薪资同比增速降至4.02%，显示薪资增速保持温和放缓趋势。失业率上升0.1个百分点至4.1%，广义失业率U6大幅上升至8%，主要是由于兼职就业人数的增加，就业人口大幅减少58.8万人，特朗普减少非法移民政策的影响可能开始显现。

数据公布后，美国10年国债收益率小幅下降4个基点，市场对2025年降息幅度预期小幅下调，但对2026年降息幅度预期加大。鲍威尔在最近讲话中表示，尽管不确定性大幅上升，但美国经济仍然处于良好位置，美联储不必急于行动，倾向于继续等待观察。他表示美联储不会仅考虑关税影响，而会综合考虑所有政策的影响，特别是对经济增速和长期通胀预期的影响，需要从噪音中识别出准确信号。他还提到联储在2019年特朗普加征关税情况下仍然降息3次，主要因为当时经济动能大幅放缓，暗示未来政策行动可能存在较大不确定性。

预计美联储短期内很可能保持中性观望的政策态度，因为鸽派态度可能增加特朗普加征关税可能性带来滞涨风险，而鹰派态度则会进一步加剧市场波动。美联储3月、5月和6月可能延续暂停降息。随着特朗普政策可能导致经济明显放缓，美联储可能在9月或12月降息1次。新增非农就业依然稳健，但DOGE影响初显。